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报告 | Libra研究报告:区块链加密数字货币

    2019-10-27 责任编辑: 工号0039
    280039

导读:

   10月24日集体学习提出,我们要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。区块链技术应用已延伸到数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域。

   第46届世界经济论坛达沃斯年会将区块链与人工智能、自动驾驶等一并列入“第四次工业革命”。

     6月18日Facebook旗下全球数字加密货币Libra官方网站正式上线,Libra白皮书也已经公布。根据白皮书,Libra将建立一套简单的、无国界的货币、服务于数十亿人的金融基础设施。Libra一经推出就受到广泛关注,一方面将数字货币推向了新一轮高潮,另一方面引发了各国监管层的担忧。Libra究竟是什么?其较比特币有何优势?又会带来怎样的影响?

摘要

  Libra是由Facebook主导发行的区块链加密数字货币,是面向企业/个人日常交易的支付工具,而非面向投资需求的证券。应用场景方面,发起方Facebook旗下的Instagram、WhatsApp等社交、即时通讯平台覆盖全球23.2亿用户量,平台/用户间的交易可用Libra支付,而PayPal、Visa(177.85, 1.69, 0.96%)、Uber等企业加入Libra协会则进一步将支付场景延伸至线下。同时,Libra储备100%挂钩一篮子银行存款和短期国债,具有稳定性、低通货膨胀率、全球普遍接受和可互换优势。

  Libra优势与挑战并存,各国监管是当前主要障碍。一方面,Libra融合了区块链技术和比特币优势,升级技术和发行机制,实现了普惠金融。Libra较USDT在主体信用、组织架构、币值稳定和生态构建方面有显著优势,预计Libra将成为最主流的稳定币,可为欠发达地区提供平等的金融服务,并大幅降低跨境支付成本。另一方面,发行主体和国家监管风险对Libra推广构成挑战。1)发行主体风险,作为一种货币,Libra天然面临与商业银行类似的风险,包括超发、挤兑以及隐私泄露风险。2)国家监管风险,Libra将削弱各国货币主权,冲击现有货币体系,各国监管层和国际组织普遍对Libra持有中性谨慎的态度,不排除未来部分国家禁入Libra的可能。

  Libra或冲击货币体系、银行体系、资本市场和其他数字货币。

  对货币体系影响:Libra超主权货币雏形显现。第一,Libra协会并非试图打造超主权货币,但是Libra或自然演变为超主权货币。从美元全球化历程来看,资产抵押、丰富生态使Libra具备超主权货币雏形,流通范围逐渐扩大可能使Libra自然演变为超主权货币。预计Libra将首先流通于金融基础设施相对落后的小国,前期对于大国主权货币的冲击相对有限,Libra在小国流通情况是其能否成为超主权货币的风向标。第二,Libra将冲击国家货币主权,影响货币政策和财政政策施行,或阻碍人民币国际化进程?;醣艺叻矫?,匿名、点对点交易特性使Libra成为资本跨境流动的新渠道,各国央行资本流动管制难度增加;部分商品可能使用Libra进行定价,部分小国货币甚至被完全取代,货币政策将失效。财政政策方面,政府无法征收“铸币税”,且丧失赤字货币化工具,财政收入萎缩,债务违约风险放大。

  对其他数字货币影响:Libra无法取代比特币,也不构成直接竞争。Libra定位于支付手段,其设计构想克服了比特币的三大缺陷,是更优秀的支付媒介。而由于比特币在信用风险和功能定位方面的不同,二者不会构成直接竞争关系。事实上,作为一种数字货币,Libra的推广和普及将使比特币被更多人所接受和认可。

  对银行体系影响:银行贷款、跨境支付业务承压??缇持Ц兑滴袷荓ibra最主要应用场景,这将冲击传统商业银行的跨境支付业务。同时,Libra未来有可能进行信用扩张,将冲击商业银行贷款业务。对资本市场的影响:企业通过ICO变相融资,发展机遇与潜在风险并存。未来企业或通过“Libra+ICO”进行融资,投资门槛低、无需审批的特点方便企业快速寻找合作伙伴,但恶意炒作代币或破坏正常金融秩序,甚至会引发系统性金融风险。

  面对Libra,中国应拥抱创新与挑战,鼓励中国央行推进数字货币研发,鼓励中国互联网企业与Libra加强合作。从长远角度,与其被动应对,不如主动出击,中国应重视数字货币和区块链技术带来的技术变革新机遇,由中国政府部门、腾讯阿里(174.31, 1.76, 1.02%)、重要金融机构等联合世界各国及相关企业推出全球性的数字货币Globra,中国在互联网金融和移动支付领域是领先于美国的,这对增强世界人民支付便利性、中国互联网科技实力、移动支付实力、人民币国际化、建立全球金融中心等具有战略意义。首先,应深入研究Libra的性质并关注发展情况和战略方向,密切关注其他新兴的全球化数字货币的发展。其次,努力将Libra和其他数字货币纳入现有的监管体系,同时构建自身的数字货币体系。再次,中国对数字货币的监管不应“一刀切”。一方面,要加快推动数字货币发行与交易的法律体系建立。另一方面,应通过外汇管制制度防范跨境资本流动风险,保障中国金融市场的稳定性。长期来看,应鼓励互联网企业拓展海外业务和跨境支付,增强我国金融服务业的国际竞争力。

  风险提示:Libra发展不及预期、各国严格禁入等

  目录

  1    Libra是什么?

  1.1 诞生驱动力:Facebook进军支付业务 

  1.2 管理模式:非营利性、去中心化的协会治理

  1.3 核心技术:Move编程语言、BFT共识机制、梅克尔树数据结构

  1.4 货币特性:100%挂钩一揽子银行存款和短期国债

  2    优势与挑战并存,各国监管是当前主要障碍

  2.1 优势:技术升级、稳定币与普惠金融

  2.1.1 基于区块链的技术升级

  2.1.2 挂钩一揽子抵押资产创造更好的稳定币

  2.1.3 创造一个更加普惠的金融体系,大幅降低跨境支付成本

  2.2 挑战:发行主体风险与国家监管挑战

  2.2.1 发行主体风险:超发货币、流动性压力与隐私泄露

  2.2.2 国家监管挑战:各国普遍持有中性谨慎观点

  3    Libra影响力显现,或冲击货币体系、银行体系和资本市场

  3.1 对货币体系的影响:Libra超主权货币雏形显现

  3.1.1 从美元全球化历程看Libra超主权货币前景

  3.1.2 Libra影响各国货币政策、财政政策施行,或阻碍人民币国际化进程

  3.2 对其他数字货币影响:Libra是更优秀的支付媒介,但无法取代比特币

  3.3 对银行机构的影响:银行贷款、跨境支付业务承压

  3.4 对资本市场的影响:企业通过ICO变相融资

  4    金融监管与中国企业如何应对

  4.1 应对Libra:客观分析,拥抱竞争

  4.2 对数字货币的态度:金融监管不应一刀切

  4.3 应鼓励中国互联网企业拓展海外业务和跨境支付

正文

  1 Libra是什么?

  2019年6月18日,Facebook发布Libra白皮书,提出建立一套简单的、无国界的货币、服务于数十亿人的金融基础设施。Libra是由Facebook主导发行的建立在区块链技术基础上的、由专门协会负责管理的加密数字货币。具体来说,Libra由三个部分组成:

  1)建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上;

  2)以赋予其内在价值的资产储备为后盾,100%挂钩一揽子货币;

  3)由独立的Libra协会治理,该协会的任务是促进此金融生态系统的发展。

  通过上述三者共同作用,Libra旨在创造一个更加普惠的金融体系。

  1.1 诞生驱动力:Facebook进军支付业务

  Libra的诞生并非一蹴而就,而是Facebook利用沉淀数据,为拓宽业务结构、寻找新的利润增长点而进行多次尝试的产物。

  一是Facebook业务结构单一,多次被爆数据安全和隐私问题,可持续发展存疑。Facebook拥有约27亿用户,覆盖美国、欧洲等发达国家和印度、墨西哥等发展中国家。不过Facebook商业模式以广告投放为主,2019年一季度广告收入占总营收的98.9%。此外Facebook频频因隐私泄露和数据滥用遭受媒体批评和监管处罚,2016年Cambridge Analytica使用约8700万Facebook用户信息来影响美国大选,2019年7月德国监管部门认为Facebook在报告平台内非法内容时存在不足,对Facebook处以200万欧元???。随着人们对互联网隐私?;ひ馐兜木跣押透鞴芍贫鹊闹鸾ネ晟?,未来将内容浏览等个人行为数据应用于广告智能分发或受限,Facebook的“流量+广告”商业模式存疑。

  二是为提高数据价值、改变业务结构,Facebook曾多次探索支付和电子商务领域,有该领域基础和了解。早至2011年,Facebook开始涉足支付行业,建立Facebook Payments以承担平台内的支付功能,2012年Facebook进入电商领域,推出礼品卡Facebook Gifts,此后陆续推出Credits、Messenger Payments等支付方式,Facebook Marketplace、Checkout等电商服务。不过Facebook用户分散广,且竞争对手Apple iTunes/Store、Amazon等拥有强大的市场蚕食能力,Facebook的支付和电商业务迟迟无法打开市场。

  三是区块链可以解决Facebook面临的发展问题,提升其在新经济命脉中的话语权。区块链技术有开放、平等、共信、透明等优点,为支付行业带来了革命性变化。Facebook凭借Libra再次切入支付领域,基于海量数据其有望成为金融科技服务提供商,打造“社交+支付”的生态闭环。

  1.2 管理模式:非营利性、去中心化的协会治理

  虽然Libra加密货币是由Facebook发起,但是其发行管理由总部设在瑞士日内瓦的非营利性、去中心化的协会实施。

  目前Libra协会包含28个成员,覆盖支付、电信、区块链等多个行业。Libra协会由Facebook发起,成员由各行业的机构组成,覆盖支付业、技术交易平台、电信业、区块链业等。根据白皮书规划,2020年Lirba正式发行时协会创始成员数将达到100个左右。

  Libra协会成员享有同等权利和义务,单个创始人投票权设上限。Libra协会由其成员组成的理事会治理,协会职责包括确保验证者节点满足交易需求、发行Libra并且管理储备资产。协会所有决策都将通过理事会做出,重大政策或技术性决策需要三分之二的成员投票表决同意。为了防止投票权集中掌握在一方之手,无论成员持有多少Libra,包括Facebook在内的单个创始人只能代表理事会中的1票或总票数的1%(以较大者为准)。

  1.3 核心技术:Move编程语言、BFT共识机制、梅克尔树数据结构

  Libra核心技术涉及三个方面:Move编程语言、拜占庭共识算法(BFT)和区块链数据结构。Libra可以简单理解为采用拜占庭共识算法的一种联盟链。

  1)Libra设计和使用更可靠、安全性更高的Move编程语言。Move有以下特点:1)每个资源只有唯一所有者,从设计上防止数字资产被复制;2)自动验证交易是否满足条件,确保区块链安全性;3)可执行对Libra货币和验证者节点的管理,减轻关键交易代码的开发难度。

  2)采用基于LibraBFT共识协议的BFT机制。共识机制旨在确保各分布式节点交易信息的一致性和不可逆性。Libra采用BFT机制,即使三分之一节点发生故障,其依然可以确保网络正常运行。

  3)采用梅克尔树的数据存储结构,确保存储交易数据的安全性。梅克尔树是在区块链(如比特币)中广泛使用的数据结构,可以高效、快速归纳和检验大规模数据完整性,只要树中任何一个节点被篡改就会出现校验失败。

  1.4 货币特性:100%挂钩一揽子银行存款和短期国债

  Libra区块链从根本上来讲是一种采用区块链技术的数字货币。通过与法币、比特币、其他稳定币和Q币比较,我们得以理解Libra作为货币的特点。

  1)发行机制方面,Libra是中心化的,即由Libra协会制定管理发行规则,这不同于比特币、稳定币USDT等数字货币,但是与法币和Q比相类似。

  2)信用背书方面,Libra与稳定币USDT相似,均以资产储备为后盾,其中Libra以100%挂钩一篮子银行存款和短期政府债券,进一步实现币值稳定和增加信用。比特币完全无信用背书,法币和Q币依托国家信用。

  3)发行数量方面,Libra无发行上限,与法币、稳定币USDT和Q币相似,不过比特币有2100万个发行上限。

  4)流通范围来方面,Libra或以Facebook全球27亿用户为基础,逐步扩大流通范围。除美元外的法币基本只能在一个经济体境内流通,稳定币USDT主要用于购买其他数字货币,Q币流通范围仅限于购买腾讯服务。

  2 优势与挑战并存,各国监管是当前主要障碍

  Libra的推出是对数字货币的重大历史性突破,理解Libra的优势与挑战是判断其前景的关键。一方面Libra融合了区块链技术和比特币优势,升级技术和发行机制,实现了普惠金融。另一方面发行主体和国家监管风险对Libra推广构成挑战,尤其是Libra对货币体系冲击将削弱各国货币主权,不排除未来部分国家禁入Libra的可能。

  2.1 优势:技术升级、稳定币与普惠金融

  2.1.1 基于区块链的技术升级

  基于区块链技术,比特币实现了无需中介、匿名性、点对点交易和上网即可开户的特性,由此吸引了众多追捧者。Libra以区块链为底层技术,其不仅吸纳了比特币的优势,而且在编程语言和平台架构方面作了进一步的技术优化。

  1)设计了Move编程语言,兼顾安全性与开发难度。Move语言不仅为生态参与者提供了便捷的开发环境,而且通过数字资产的机制设计保证了智能合约开发的安全性。

  2)采用“联盟链+中央集权”的架构,满足各国监管层对抗违法行为的需求。与比特币的分散式架构不同,Libra采用集中式架构,所有交易由中央授权节点发起,生成包含交易时间、地点和方式信息的永久记录,因此可以支持监管部门对抗洗钱、避税等违规行为。

  2.1.2 挂钩一揽子抵押资产创造更好的稳定币

  市场对稳定币有着强烈的需求,Libra在发行主体信用、组织架构和币值稳定方面有显著优势。

  2018年12月,稳定币USDT总市值跃升至全球数字货币第5位,超过了莱特币、EOS等知名数字货币,表明市场对稳定币有强烈的需求。目前USDT占据稳定币市场80%以上份额,USDT由Tether公司发行,与美元1:1挂钩。

  与USDT相比,Libra具有显著优势:

  1)Libra发行主体间可相互制约,为数字货币的发行与流通提供内部监督。USDT是高度中心化的稳定币,Tether拥有发行或销毁USDT的一切权力。在缺乏监管的情况下,Tether已发生多次丑闻,涉及美元储备不透明、随意增发等问题。Libra采用了联盟链,由Facebook等多个知名企业节点发行,属于多中心化稳定币,成员之间的相互制约可提升市场对Libra的信任程度。

  2)Libra挂钩一篮子货币,削弱了单一货币价格变动对币值稳定性的影响。USDT锚定美元,但是近几年其仍有剧烈的价格波动;Libra与一篮子法币挂钩,且会定期调整一篮子法币构成,以维持币值稳定。

  2.1.3 创造一个更加普惠的金融体系,大幅降低跨境支付成本

  Libra降低金融业务运营成本。传统金融服务以银行等第三方金融机构为载体,流程复杂且服务链条长,金融服务成本高。Libra采用去中心化的区块链技术,点对点交易弱化了金融机构作用,流程简化降低金融业务运营成本。

  Libra的低运营成本不仅创造了一个更加普惠的金融体系,而且大幅降低跨境支付成本。

  1)为欠发达地区提供平等的金融服务。受到成本、可靠性和汇款流畅性的影响,欠发达地区的金融需求无法得到满足。根据世界银行数据,费用高昂、银行距离远、缺乏手续材料阻碍人们开立银行账户。凭借互联网和区块链技术,Libra可以有效缓解上述障碍,向欠发达地区人们提供低成本的银行服务。普惠的金融服务促进当地贸易和商业发展,提升资本配置效率,为欠发达地区经济增长提供内生动力;此外Libra还有望解决长期以来的粗放式扶贫援助,通过金融大数据和线上银行渠道,国际援助资金可以精准到达贫困人群,减少贫困援助过程中的资金损耗和官僚腐败。

  2)大幅降低跨境支付成本。传统跨境支付结算时间长、费用高,需要第三方中介机构执行复杂流程,以完成各个国家的清算程序。而Libra的点对点支付方式绕开银行体系,可实现全天候支付、快速交易。根据麦肯锡报告,区块链应用于B2B跨境支付与结算可以使每笔交易的成本从约26美元下降到约15美元。

  2.2 挑战:发行主体风险与国家监管挑战

  2.2.1 发行主体风险:超发货币、流动性压力与隐私泄露

  作为一种货币,Libra天然面临与商业银行类似的风险,包括超发、挤兑以及隐私泄露风险。

  1)超发风险。白皮书未写明法币兑换Libra的具体方式和渠道,不过预计协会成员将充当托管公司和用户之间的中间层,即协会成员向托管公司汇款,并且释放Libra。该模式对于协会治理和监督机制有着更高的要求,一旦出现协会成员“凭空”发行Libra,即Libra发行不按照1:1比例进行资产储备,这将导致Libra超发,购买力下降。

  2)流动性风险。一旦有节点成员、资产托管机构破产,全球Libra持有者可能产生恐慌心理,引发大规?!癓ibra-法币”兑换行为。尽管Libor以银行存款和短期国债等流动性较好的资产作为发行储备,但是短期、大规模兑换仍然会给Libra带来流动性压力。

  3)隐私泄露风险。Libra流通并形成一定规模,Libra协会将需要管理全球数十亿个账户,覆盖用户跨境支付、清算和电商等多维数据。Facebook频频爆出用户隐私泄露的丑闻,用户数据泄露风险不可忽视。

  2.2.2 国家监管挑战:各国普遍持有中性谨慎观点

  区块链技术、Facebook牵头发起以及挂钩一揽子货币使Libra一经推出就被广泛关注,甚至被视作是未来超主权货币的潜在竞争者。不过作为一种基于区块链的数字货币,其很有可能冲击现有的货币体系:一是Libra或替代部分国家主权货币,中小国家的经济体量相对有限,其所发行的信用货币质量远不及Libra,且Libra抢先于当地政府构建起完善的金融基础设施,使该国主权货币逐渐被挤出。二是各国外汇管制难度大增,Libra为各国民众提供了间接换汇渠道(如人民币-Libra-美元),对各国的外汇管制提出了挑战。三是各国货币政策实施难度加大,资产价格或脱离央行控制。四是增加反洗钱和反恐的难度。数字货币信息隐蔽、交易便捷、流通广泛,常被犯罪分子用来实施敲诈或洗钱,如之前爆发的WannaCry勒索病毒就要求用比特币做赎金。尽管Libra永久记录详细交易信息,但是各国监管体系需要优化甚至重构,其中的监管漏洞或被违法者利用。

  基于上述原因,各国监管层和国际组织普遍对Libra持有中性谨慎的态度,部分国家或严格禁入Libra。美国众议院服务委员会以及部分民主党议员要求Facebook禁止开发Libra项目,美国参议院银行、住房和城市事务委员会和众议院金融服务委员分别举行有关Libra的听证会,;俄罗斯杜马金融委员会主席明确禁止Libra在俄罗斯作为支付手段。国际组织方面,国际清算银行(BIS)表示,Libra等科技金融项目超出传统金融监管,或对全球银行系统构成挑战。如果Libra无法获得各国监管机构的批准和支持,其跨境汇款业务将难以顺利开展,流动范围和应用场景将大幅萎缩。

  3 Libra影响力显现,或冲击货币体系、银行体系和资本市场

  3.1 对货币体系的影响:Libra超主权货币雏形显现 

  3.1.1 从美元全球化历程看Libra超主权货币前景

  Libra是由一篮子货币抵押的稳定币,叠加Facebook庞大用户群体和Libra协会丰富生态,这些因素使Libra很有可能会成为一种超主权货币。事实上,各国监管层对Libra的谨慎监管态度主要源于对货币主权的担忧。

  在现有的全球货币体系中,跨国交易主要以美元为计价单位进行结算,美元扮演了全球货币角色。我们从美元全球化历程来看Libra发展为超主权货币的前景。

  二战后美元全球化历经以下过程:

  1)布雷顿森林体系建立:在一、二战中,美国大发战争财,二战结束时美国工业制成品、对外贸易分别占全球的1/2和1/3,200.8亿美元黄金储备占世界黄金储备的59%。凭借强大的国家实力,美国推行“双挂钩”的货币储备制度:美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。美元由此成为国际结算货币,35美元可兑换一盎司,各国货币以固定汇率挂钩美元。

  2)石油美元体系形成:20世界60年代,随着美国经济份额下滑,布雷顿森林体系解体,美国开始依靠石油来支撑美元地位。具体来说,二战后石油是发达国家最主要的能源消费品(1965年石油占能源消费的39.4%,领先煤炭0.4%),也是各国战略能源物资。1974年美国陆续与沙特等中东国家签订协议,要求以美元作为原油结算货币,并且在1983年在纽约商品交易所推出全球首个原油期货,从此石油美元体系形成。

  3)金融?;竺涝匚皇艿街室桑好涝娜蚧醣业匚皇姑拦热谧?,且美元贬值使持有美元资产的债权国财富贬值,美元地位受到挑战。2009年我国央行前行长周小川曾建议创造一种“与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定”的国际储备货币,以避免美元作为国际储备货币的缺陷。比特币的产生正是源于对法币的不信任,中本聪在比特币创世区块中留下了这样一句话:“2009年1月3日,财政大臣正处于实施第二轮银行紧急救助的边缘”。

  从美元全球化历程中,我们得到货币全球化的发展逻辑:前期,货币必须要通过抵押资产支撑价值(如美元挂钩黄金),以建立各个国家及其民众对于该货币的信任与接纳;中后期,货币需要有流通场景(如以美元交易石油),激发网络效应,让货币使用成为内生习惯;此外货币当局需要维持币值稳定,一旦币值大幅贬值或升值,都会引发“良币驱除劣币”(如金融?;竺涝匚槐甘苤室桑?。

  资产抵押、丰富生态使Libra具有超主权货币雏形,不过与大国货币相比其暂时不具有优势。Libra与二战后美元类似,均以抵押资产来支撑内在价值,挂钩一篮子货币使其被各国公众接纳和信任,币值也更加稳定。此外Libra协会包含Visa、PayPal、eBay和Uber等商业主体,这意味着Libra已经包含支付场景和使用生态,其已经具有全球货币雏形。不过与大国主权货币相比,Libra不具有优势,一方面Libra持有者无法获得利息收入,另一方面中美等大国金融基础设施较为完善。此外作为商业项目,Facebook旨在切入欠发达地区的支付领域,我们预计前期Libra协会将和大国监管进行合作,而非试图替代大国主权货币。

  因此我们认为:Libra协会并非试图打造一种超主权货币,不过资产抵押、丰富生态使Libra具有超主权货币雏形。随着流通范围扩大,Libra有可能会自然演化为一种超主权货币。预计Libra将首先流通于金融基础设施相对落后的小国,前期对于大国主权货币的冲击相对有限(协会也会与大国监管合作),能否演化为超主权货币可密切关注Libra在小国的流通情况。

  3.1.2 Libra影响各国货币政策、财政政策施行,或阻碍人民币国际化进程

  国家货币主权是国家主权在货币问题上的体现,一旦主权货币被完全或部分替代都会影响政府管理社会的职能。国家货币主权体现为发行独立的货币,并且自主决定发行数量、购买力与汇率制度。一旦主权货币被部分或完全替代,该国施行货币政策和财政政策能力都会受到影响。

  1)Libra将冲击各国货币政策的施行

  一旦Libra大规模流通,各国货币当局施行货币政策难度大幅增加,甚至会完全丧失货币政策的实施能力。

  一是资本流动管制难度大幅增加。根据蒙代尔不可能三角,货币政策独立性、固定汇率和资本自由流动无法完全实现,后发国家通?;嵫沟突懵世创碳こ隹?,并且货币政策也是各国熨平经济周期的重要手段,因此多数国家央行都会适当限制资本跨境流动。Libra为资本流动提供了新的渠道,且区块链技术应用使Libra具有匿名、点对点交易特性,央行对资本流动监管难度明显增加。以比特币为例,比特币无需中介、点对点交易、上网即可开户、匿名性等特性,这使其很难完全纳入央行监管范围,大量无法通过正常渠道外流的资本可以通过比特币外流出境内,如在国内交易所以人民币购买比特币,转至国外平台卖出得到美元,或持有人出境通过32位密码字符卖出。

  二是部分商品可能用Libra进行定价,极端情况下部分小国货币被完全取代,货币政策将失效。传统货币政策从费雪方程式MV=PQ入手,经济过热或衰退时央行通过数量或价格工具调控货币数量M。纳入Libra后,由于Libra的流通范围明显超过主权货币,部分商品或改用Libra计价,费雪方程式演变为M本币V本币+MLibraVLibra=P本币Q本币+PLibraQLibra,一方面货币定义将被改变,货币供给量M0、M1和M2需要新的计量标准,宏观调控变得更加复杂;另一方面本国央行无法调控Libra的供给量,削减了货币政策的实施效果。对于部分小国和本币崩溃国家,Libra很有可能完全替代本币(如巴拿马和萨尔瓦多以美元作为流通货币),这些国家将完全丧失施行货币政策的能力,例如欧元区由欧洲央行制定货币政策,各国无实施货币政策的能力。

  2)Libra削弱各国财政能力,长期或孕育新的“欧债?;?/p>

  作为一种类全球货币,Libra降低了跨国交易成本,不过其将削弱各国财政能力,货币政策与财政政策分离使“欧债?;敝叵?。

  一是政府无法征收“铸币税”,政府财政收入萎缩。除了增值税、企业所得税和个人所得税等法定税收,政府还通过“铸币税”形式征收隐形税收。铸币税是政府凭借垄断货币发行权所获得的利益,主要通过货币贬值使持币方财富减少,发行方财富增加。当今世界各国政府已经把征收铸币税作为一项财政收入,根据Fisher(1982)和Click(1998)的统计,铸币税占政府总收入比重约为6%-10%。一旦Libra部分甚至完全替代法定货币,政府将丧失部分或全部货币发行权,进而无法通过货币超发来稀释政府债务,政府财政收入将大幅萎缩。

  二是政府无法实行财政赤字货币化,政府融资能力下滑。针对财政赤字,政府可以通过发行债权、增加税收或印制钞票形式来偿付。一旦Libra替代主权货币,政府将丧失财政赤字货币化的手段,不仅政府融资能力显著下滑,而且存量债务风险急剧放大。

  三是政府过度依赖财政政策、货币政策与财政政策不统一或引发新的“欧债?;?。Libra替代主权货币意味着政府丧失货币发行权和货币政策工具,使政府不得不通过借入外债来施行财政政策,过度依赖财政政策将使政府债台高筑,债务风险加剧。另一方面,全球货币的流通意味着货币政策和财政政策的不统一,各国经济周期步伐不一致极易诱发新的“欧债?;?。以欧元区为例,欧洲央行施行统一的货币政策,但是财政政策由各国政府自己控制,其中希腊政府债台高筑,经济下行使其无力支付到期公债,但深陷债务?;南@拔薹ㄍü颈冶嶂祷蚪档屠世从Χ晕;?,且各国之间缺乏财政转移,债务?;鸾ゴ酉@奥又涟?、葡萄牙和西班牙等国,演变为欧债?;?。

  3)Libra或阻碍人民币国际化之路

  Libra抵押资产或成为各国储备货币,人民币国际化将受阻。

  根据Libra白皮书,Libra将以一篮子货币作为资产抵押,支撑Libra价值。尽管Libra协会尚未披露具体的抵押货币及其权重,但是媒体普遍预测协会将选取美元、欧元、英镑和日元,人民币或不在其中。若Libra在全球范围内广泛流通,各国央行将储备抵押货币,以应对Libra兑换需求带来的汇率冲击?;谎灾?,一旦人民币未纳入Libra抵押货币,各国央行的人民币储备需求将减少,人民币国际化将受阻。

  SDR(特别提款权)与Libra高度相似,我们可以从SDR来看Libra对人民币国际化的冲击。SDR同样由一篮子货币按比例构成,SDR可以用来偿付本国逆差和对IMF欠款,其与Libra唯一差异在于SDR仅用于国家间的贸易和债务结算,不可以作为企业和个人的支付手段。2016年10月1日,人民币正式加入SDR,所占权重为8.09%。从2016年10月起IMF开始披露人民币在全球货币储备中的总额,此前人民币仅纳入其他货币科目。2016年10月人民币占全球货币储备比例为0.84%,截至2019年3月该比例已达1.84%,而在2015年6月包含人民币的其他货币占比仅为1.89%。事实上,SDR占全球央行货币储备份额极低,2014年末该占比仅为2.9%,不过人民币纳入SDR带动了各国对人民币的储备需求,人民币国际化进程明显提速。由人民币纳入SDR事例可推演Libra对人民币国际化的冲击,即如果Libra未将人民币纳入抵押货币,且Libra在全球范围内流通,人民币国际化将受阻,反之则会助推人民币国际化。

  3.2 对其他数字货币影响:Libra是更优秀的支付媒介,但无法取代比特币

  根据中本聪构想,比特币是“一个去中心化的P2P电子现金支付系统”,但十年过去,比特币没有成为广泛应用的支付手段,其主要原因包括:1)币值波动大,投机属性强;2)区块规模受限,获得共识所需时间过长,导致支付确认速度缓慢;3)使用门槛高,难以频繁交易。

  Libra的设计构想克服了比特币的三大缺陷,是更优秀的支付媒介,有望成为全球化的电子现金。不过我们认为比特币不会被Libra取代:

  1)信用风险不同。Libra由联盟链中的节点企业发行,线下资产为Libra作信用背书,协会成员能否长期保证利益一致性存疑;而比特币是完全去中心化的公有链,没有任何个人或机构可以篡改数据。

  2)功能定位不同。比特币有总量限制,无法随意增发,该特性使其逐渐演变为投机和避险资产(对抗各国央行货币超发),其功能上类似于“数字黄金”;Libra则主要满足用户支付需求。

  因此Libra和比特币不会构成直接竞争关系。事实上,作为一种数字货币,Libra的推广和普及将使比特币被更多人所接受和认可。自Libra白皮书6月18日公布以来,比特币涨幅明显。

  3.3 对银行机构的影响:银行贷款、跨境支付业务承压

  跨境支付业务是Libra最主要应用场景,这将冲击传统商业银行的跨境支付业务。以类似功能的Ripple为例,传统跨境结算和支付需要通过SWIFT网络,时间较长,约3-5天;费用较高,包含银行汇款手续费(中国银行为1‰)和SWIFT电讯费(中国银行150元)。而通过Ripple网络,可以快速在数分钟内以低价格(包括银行手续费和0.00001个Ripple币)完成汇款。Libra的用户数量和联盟力量超越Ripple,传统商业银行的跨境支付业务将会承压。

  一旦Libra进行信用扩张,传统银行的贷款业务受到冲击。目前Libra按1:1比例锚定一篮子货币,以增强其信用。随着Libra逐渐被市场接受,Facebook和联盟企业的信用会逐渐增强,此时可以下调资产抵押率。当Libra进行信用扩张,即可以凭空创造Libra。此时Libra协会开始扮演银行角色,通过贷款来创造存款,这势必会挑战传统商业银行在间接融资方面的垄断地位。此外作为全球领先网络社交应用企业,Facebook已积累海量个人数据,这将为Libra贷款业务的风险定价提供数据支撑,业务间的协同效应意味着Libra协会可以随时切入贷款业务。

  3.4 对资本市场的影响:企业通过ICO变相融资

  ICO是区块链项目首次发行代币,即募集比特币、以太坊等通用数字货币进行项目众筹融资。未来企业或通过“Libra+ICO”进行融资。

  2017年5月ICO融资规模呈现爆发性增长,半年时间内每月融资金额从8亿美元左右上升至13亿美元。ICO有以下优点:1)投资门槛低,为难以获得银行贷款的初创区块链公司提供融资;2)融资企业无需稀释股权,投资者获得的仅是项目股权;3)流程简单,无需监管部门审核。

  未来企业或通过“Libra+ICO”进行融资,发展机遇与潜在风险并存。这一方面降低了融资门槛,提升了全球资本配置效率,助力项目快速募集合作伙伴共同拓展生态;另一方面置身监管之外使项目鱼龙混杂、良莠不齐,逆向选择和道德风险或破坏正常金融秩序,恶意炒作代币甚至会引发系统性金融风险。

  4 金融监管与中国企业如何应对

  面对Libra,中国应拥抱创新与挑战,鼓励中国央行推进数字货币研发,鼓励中国互联网企业与Libra加强合作。从长远角度,与其被动应对,不如主动出击,中国应重视数字货币和区块链技术带来的技术变革新机遇,由中国政府部门、腾讯阿里、重要金融机构等联合世界各国及相关企业推出全球性的数字货币Globra,中国在互联网金融和移动支付领域是领先于美国的,这对增强世界人民支付便利性、中国互联网科技实力、移动支付实力、人民币国家化、建立全球金融中心等具有战略意义。

  4.1 应对Libra:客观分析,拥抱竞争

  一是看清治理体系后,拥抱Libra。监管部门应深入研究Libra的性质,密切关注其发展情况和战略方向。在2020年Libra正式发布后,监管部门需密切关注其发展运营情况、协会董事会成员及创始人组成、锚定货币的构成和占比等,分析其真实影响力和战略方向。一味拒绝不仅相当于放弃新技术的便利性,而且也会导致市场的无序发展。

  二是加快推进央行发行数字货币进程,建立与Libra对称的新的货币体系。各国央行在央行数字货币的研发上都蓄势待发。2018年2月英国皇家铸币局推出了数字货币“皇家铸币局黄金(Royal Mint Gold,RMG)”;迪拜于2018年10月推出了用于支付政府和非政府服务费用的加密货币“emCash”。在2019年全国货币金银工作会议上,我国央行提出我国将在2019年深入推进央行数字货币的研发。央行发行数字货币有以下优势:第一,节约纸质货币的发行流通成本;第二,有利于提高货币政策的效率;第三,提高支付体系的效率;第四,相比于Libra等数字货币,央行数字货币的金融风险相对较低。

  三是鼓励互联网企业发币,鼓励企业加入Libra,推动人民币纳入Libra的储备资产。我国互联网行业巨头腾讯、阿里巴巴等在区块链技术领域均有所开拓,并且互联网企业用户基础较好,法币潜力巨大。未来是否进行数字货币研发还取决于监管当局的态度。此外还可以鼓励我国互联网企业成为Libra合作伙伴,积极加入Libra协会理事会,参与重大政策或技术性决策的表决,推动人民币进入Libra储备资产。

  4.2 对数字货币的态度:金融监管不应一刀切

  Libra的出现进一步推动了信息技术与传统金融的深度融合,中国政府的金融监管绝不能固守过去“一刀切”的态度,而应当建立审慎包容的金融监管体制。

  一是要加快推动数字货币发行与交易的法律体系建立,明确数字货币的合法地位、监管主体、监管制度和责任承担,在全面衡量风险的基础上,提高其立法层级,施行持续、精准监管。

  二是要完善外汇管制制度,避免利用数字货币变相买卖外汇的行为。Libra可为用户提供便利的跨境支付并且与法币实现双向兑换,如持有者用美元购买Libra,再用Libra向另一经销商换取人民币。监管机构应当警惕数字货币成为逃避外汇管制的渠道。

  三是要做好对中国外汇管理及人民币国际化影响的预防。Libra将加速资金跨境流通,为人民币本外币跨境资金管理带来压力。新一轮全球数字货币之争中,若中国能抓住机遇,形成人民币较强势的地位,则有利于人民币国际化目标的推进。面对Libra数字货币的挑战,我国金融监管机构应未雨绸缪,提出前瞻性预防和应对措施,防范热钱大进大出。

  4.3 应鼓励中国互联网企业拓展海外业务和跨境支付

  纵观Libra发展,Facebook的国际影响力是重点。因此我国应该鼓励中国互联网企业积极拓展海外业务和应用场景,提升国家软实力,为人民币国际化打下坚实基础。首先,国内互联网支付平台可以瞄准中国海外旅游人群,与海外旅游业建立合作关系。随着中国居民海外旅游群体的扩大,海外旅游消费将成为国内支付平台打开海外市场的重要途径。其次,国内支付平台可以实行技术出海战略,通过建立战略合作关系、购买股份、合并或组建合资公司的方式推广金融服务,提升国内数字货币平台的国际影响力和竞争力。最后,国内支付平台可瞄准与我国地域临近的国家或者金融实力较弱的国家,并把握住一带一路战略的契机,推广我国支付平台在海外应用。 


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    跨链实验升级!全球首例央行间区块链跨境转账

      跨链实验升级!全球首例央行间区块链跨境转账

      文 | 王泽龙编辑?| Tong来源 | PANews“如今的跨境支付面临不同标准、不同流程、不同规范和法规等关键挑战。与中心化的方式相比,分布式账本技术可以使得跨境支付更为简捷,因为它可以在让不同辖
      • ··2019-05-13
      • 230018
    5月10日行情分析:大饼吸血,复制2017年的走势?

      5月10日行情分析:大饼吸血,复制2017年的走势?

      BTCBTC昨日11点盘中再次拉升,一路走高,触及6200点回落,连续的冲高回落形态。昨日收盘报价6035,收盘价格逐日增高。日线级别,价格脱离均线系统运作加快,留白增大,MACD指标背离放大,一路上
      • ··2019-05-11
      • 229244
    加密货币巨鲸深度研究:操纵市场是误解,还有人在做慈善

      加密货币巨鲸深度研究:操纵市场是误解,还有人在做慈善

      任何活跃在加密货币和区块链世界的人可能都至少听说过一次“巨鲸”这个词,这个词主要出现在与加密货币相关的推特(CT)中,用来描述持有大量特定加密货币的大户。通常,某项目的创始团队都会成为“巨鲸”,比如比
      • ··2019-05-11
      • 229247
    相比重组比特币的恶劣影响,币安3亿损失根本不叫事儿[!-

      相比重组比特币的恶劣影响,币安3亿损失根本不叫事儿[!-

      在5月7日,币安被盗7000个比特币后,币安CEO赵长鹏宣布会用SAFU基金全额赔偿用户损失。币安积极应对的举措和透明处理的做法获得了外界的一致好评。作为世界上最大的加密货币交易所,币安这一次比特币被
      • ··2019-05-11
      • 229256
    巴比特学院1周年重磅升级!还有微软、百度、微众银行为
    区块链入门:手机挖矿?创新还是乌龙?

      区块链入门:手机挖矿?创新还是乌龙?

      “一部手机4580元,每天产币8-9枚,初始价格5-10元,场外收购价4-5元。三个月不回本包退机退款?!痹诩用芑醣页晌耸挚扇鹊耐蹲史绞降牡毕?,这样的广告语,是不是非常具有诱惑力?如果手机与区块链应
      • ··2019-05-11
      • 229260
    加密世界投资人:借鉴巴菲特理念如何穿越牛熊

      加密世界投资人:借鉴巴菲特理念如何穿越牛熊

      本文是作者的巴菲特股东大会见闻下篇从投资角度谈加密世界与传统投资的“对决”,上篇《亲临巴菲特股东会,加密世界投资人有话要说》2019年的伯克希尔股东大会上,巴菲特和芒格用6个小时回答了股东近50个问题
      • ··2019-05-11
      • 229264
    溢价太夸张,CoinMarketCap停止采用Bitfinex的比特币价
    风向标丨美国CFTC高级官员:愿意批准一种符合规定的以太
    5月5日行情分析:浅谈当前市场和17年初的相似之处

      5月5日行情分析:浅谈当前市场和17年初的相似之处

      阿空谈币:如果你认真关注最近的币圈新闻,就会发现和17年初的消息有着惊人的相似之处。17年初币圈四大事件:1.两大暗网平台Hansa和Alphabay相继关闭;2.大B网台湾账户被禁止;3.永恒之蓝病
      • ··2019-05-06
      • 227840
    Facebook数据泄漏受害者:既然无法阻止数据被卖,不如我自

      Facebook数据泄漏受害者:既然无法阻止数据被卖,不如我自

      众所周知,我们在社交网站上和智能设备上产生的数据正变得越来越有价值,很多巨头都在通过将这些数据出售来获利。尽管大部分用户都对此颇有微词,但似乎这一趋势已无法阻挡。既然自己的数据怎么都要被卖掉,为什么不
      • ··2019-05-06
      • 227849
    Facebook稳定币项目Project Libra曝光,类似忠诚度积分

      Facebook稳定币项目Project Libra曝光,类似忠诚度积分

      Facebook 公司正在寻求适合作为合作伙伴的主流支付企业与在线商家以支持其加密货币合资公司,同时亦计划通过加密货币为用户提供奖励。报道指出,Facebook 正在积极寻求电子商务与支付合作伙伴以推
      • ··2019-05-06
      • 227842
    暗夜临近,DApp江湖上演现实版"狼人杀"

      暗夜临近,DApp江湖上演现实版"狼人杀"

      "狼人杀"游戏里有一个规则,"狼人"可以在黑夜随意杀人,在白天还能通过口舌雄辩来逃避"平民"的指认,最终两面三刀杀光所有的"平民"赢得胜利。这两天,DApp 江湖里就上演了一个真实版"狼人杀"。一家名
      • ··2019-05-06
      • 227853
    如何继承比特币遗产?专业律师给出了答案
    深度探讨区块链思维模式(下部)

      深度探讨区块链思维模式(下部)

      区块链思维第四式:管理已失效,治理已盛行一直以来,层级式的集权管理,是有效且高效的管理模式,而分布式架构,松散自由的特征让管理的底层结构发生崩塌,管理学大师德鲁克的很多观点需要重新定义??刂朴芮康?
      • ··2019-05-06
      • 227859
    被耶鲁、哈佛捐赠基金看中,揭秘加密投资「王子」Paradi

      被耶鲁、哈佛捐赠基金看中,揭秘加密投资「王子」Paradi

      加密兴起于草莽,但精英的传统投资机构比散户投资者更知道如何进入这个领域,他们也愿意为新潮的事物买单??梢运?,如果哈佛、耶鲁、斯坦福等高校想要进军加密领域,与其自己另外组建投资团队,到真的不如将资金交给
      • ··2019-05-06
      • 227867
    巴菲特:比特币不产生任何价值?我认为很正确,但是不全对
    离钱最近的区块链应用落地:去中心化金融市场将井喷?
    价值增长锚点的大迁移——区块链、东南亚和房地产的碰

      价值增长锚点的大迁移——区块链、东南亚和房地产的碰

      部分观点集锦:关注三大趋势:AI作为生产力、区块链作为信任机器、东南亚成为全球新增长极设备的网络化->网络的数据化->数据的资产化->资产的份额化->份额的交易化->交易的金融化资产上链成为公链战国时
      • ··2019-04-29
      • 226464
    Q1 Dapp市场分析报告:赌博类Dapp拉新能力不足,持续性存
    高管聊天记录曝光,你还敢抄底USDT?

      高管聊天记录曝光,你还敢抄底USDT?

      作者 | 哈希派 - 不碎文章字数:2100字左右阅读时间:约3分钟如何判断USDT有没有超发?Bitfinex的股东赵东25日下午说:“一种情况是USDT发行量超过了Tether的USD储备,但只要
      • ··2019-04-28
      • 226223
    USDT信任再次崩塌,专家:长期可能导致彻底崩盘

      USDT信任再次崩塌,专家:长期可能导致彻底崩盘

      但这并不是稳定币的失败,只是 Tether 稳定币模式出了问题。天下没有圣人,不透明加不受监督的印钞权就会导致欺诈,时间早晚而已。4 月 26 日,纽约州总检察长 Letitia James 的一纸新
      • ··2019-04-28
      • 226216
    IEO陨落,有什么启示?

      IEO陨落,有什么启示?

      随着gate第三个IEO项目低开,我就在社交媒体上发布一段话,大致的意思为IEO热潮基本可以宣布告一段落,今天来谈谈其中的内在逻辑到底在哪儿,IEO狂风为何如此之快地呼啸而过,有些人连在高位甚至都没有
      • ··2019-04-28
      • 226227
    4月27日行情分析:比特币短期的多空分水岭在5340一带

      4月27日行情分析:比特币短期的多空分水岭在5340一带

      【昨日行情回顾】昨天比特币一早就开始向下跌落,随后又向上破了新高;剩下的行情是对后一波上涨之后的消化调整。但是在白天有两个空头信号。信号1:在5298处有一个固定的信号,止损放在5348;当行情向下跌
      • ··2019-04-28
      • 226226
    深化数字商业战略,耐克计划创建加密货币电商平台

      深化数字商业战略,耐克计划创建加密货币电商平台

      运动服装制造商耐克(NIKE)似乎正在进入加密货币领域。上周,耐克公司就“Cryptokicks”一词向美国专利和商标局(USPTO)提交了一份申请。具体细节表明,该公司计划创建一个全新的且通过加密货
      • ··2019-04-27
      • 225765
    印度就全面禁止加密货币进行磋商,加密货币在印度前景堪
    USDT用储备金帮Bitfinex覆盖8.5亿美元损失,挪用资金还
    巴比特独家丨拼流量、拼资源、拼技术—— BaaS已沦为

      巴比特独家丨拼流量、拼资源、拼技术—— BaaS已沦为

      “本来BaaS这种产品就有问题,成本大收益小,以后关掉的还会很多?!狈⒉际焙浜淞伊?,挂掉时悄无声音。就像“花剌子模信使问题”一样,我们喜欢听到好消息。无奈,这就是BaaS平台的真实状况。毕竟,现在已经
      • ··2019-04-27
      • 225764
    一季度区块链应用报告:金融、政务仍是主战场,但向更多领
    BM放狠话,EOS一周年搞事情!你猜得到吗?

      BM放狠话,EOS一周年搞事情!你猜得到吗?

      “教主,教主,牛市了!我的EOS有望解套了!”战士兴冲冲的跑进酒馆,人未到,先听见他歇斯底里呼喊?!爸懒?!涨这么点就牛市来了,去年EOS 25刀的时候你咋不卖?”“那不是天天被人忽悠的说看到1000
      • ··2019-04-08
      • 217935
    4月7日行情分析:大方向要对,要坚定,不然很容易被市场蹂躏
    数说 | 主流币VS平台币,你该参与哪个?

      数说 | 主流币VS平台币,你该参与哪个?

      今年以来,数字货币市场触底反弹,不管是主流币还是山寨币,都有不同程度的涨幅,我认为值得参与的有2类,一是主流币,包括比特币、以太坊、EOS,莱特币等前十大币种,另一类是三大平台币,包括币安币、火币和O
      • ··2019-04-08
      • 217936
    全民记账的佛罗伦萨:文艺复兴时期伟大的“区块链”精神

      全民记账的佛罗伦萨:文艺复兴时期伟大的“区块链”精神

      自从进去币圈以来,不单单只是炒币而已,我最近两年期间不断恶补金融和经济知识。每一次看到历史上伟大人物身上创新精神和卓越的智慧,不禁叹服:他们是怎么做到的?从某种意义上来说,金融智慧是一脉相承,持续不断
      • ··2019-04-08
      • 217954
    4月7日行情分析: 图穷匕见,搏命一击

      4月7日行情分析: 图穷匕见,搏命一击

      BTC昨天冲高失败,表现得有些心急。此时市场上出现了几个信号。几个不好的信号:1、昨日最好的其实是在弱势震荡区直接跌下去,到4800美金左右再拉回来,以达到诱空的目的。现在在强势震荡区艰难运行,是对多
      • ··2019-04-08
      • 217961
    TokenInsight 极危预警:过去四个月,这 40 个项目进展已
    全球区块链、数字资产监管政策及实践——拉丁美洲篇

      全球区块链、数字资产监管政策及实践——拉丁美洲篇

      拉丁美洲各国对于区块链技术的应用多持鼓励态度,但对于数字资产则持不同的监管态度。大部分拉丁美洲国家政府正在尝试应用区块链技术提升政府透明度,应用领域包括国家财政收支检测、国家身份管理系统、银行服务、医
      • ··2019-04-08
      • 217942
    科普 | 什么是 Merkle Pollard

      科普 | 什么是 Merkle Pollard

      在密码学货币领域,默克尔树是一种很高效的方法,用于证明一大组数值中存在一个特定的数值,而且将数据存储量降到了最低。本文介绍了默克尔树,并且展示了如何通过存储多个层级的默克尔树分支而非根节点的方式来大量
      • ··2019-04-08
      • 217945
    加密货币剪影

      加密货币剪影

      比特币诞生之后,直到比特币十周年,其实比特币本身的变化并不大,因为中本聪天才般的设计,让比特币至今为止仍然是全世界最安全、最实用、最稳定的加密货币。但是十年下来,比特币带来的加密货币繁荣,使得比特币生
      • ··2019-04-08
      • 217964
    谷燕西:另类的日本稳定币

      谷燕西:另类的日本稳定币

      最近日本瑞穗银行的发言人说,这个银行的发行的同日元进行 1 比 1 挂钩的稳定币 J-Coin 既不是加密数字资产(crypto), 也同区块链没有关系。这不禁令人非常疑惑。瑞穗银行发行的这个稳定币,
      • ··2019-04-08
      • 217949
    行情分析 | 还是原来的配方,还是熟悉的味道,山寨引流,主
    观点:币圈非交易所流量端,本质上都是券商和投行

      观点:币圈非交易所流量端,本质上都是券商和投行

      前言:近期,IEO进入到公众视野,IEO项目越发火爆。本质上,IEO是交易所在List(上币)之外,同时负责承销。通过IEO,交易所其实做了一个承上(一级)启下(二级)的角色,直接承担了原来券商业务(
      • ··2019-04-04
      • 217343
    繁华背后的纠葛——区块链+餐饮
    人人影视携2000万用户进军区块链,区块链会流行起来吗?
    比特大陆与IDG布局日本交易所,Liquid完成C轮融资,估值10
    比特币重回2017年牛市?不,现在要更好,这里有8个原因
    公链开发实战:本地环境准备之virtualbox篇[!---empiren

      公链开发实战:本地环境准备之virtualbox篇[!---empiren

      本来想先写几篇关于各个公链在本地开发的环境配置,但是我还是觉着应该先写下最基础的环境配置,工欲善其事必先利其器,先提升一下对于virtualbox的掌握,在本地搭建开发环境模拟生产环境是很有必要的,尤
      • ··2019-04-04
      • 217344

    谈起区块链历史上最令人惋惜的一个组织,就不由得让人想起R3。这个机构成立于2014年。那时比特币还远远不如今天这样知名,但R3就已经专注于分布式账本研究和行业标准制定了,可见其创始人David E.
    • ··2019-04-04
    • 217368

    现在空仓的彻底慌了

      现在空仓的彻底慌了

      在写文章之前特别查询指标性市场情绪指数:贪婪&恐惧指数(FGI)为贪婪71,昨天为60,如下图所示:另外一个值得注意的是USDT溢价效应:以上图为新浪USD汇率稳定在:6.7144图二为USDT场外汇
      • ··2019-04-04
      • 217369
    风投Andreessen Horowitz忍痛转型背后的故事

      风投Andreessen Horowitz忍痛转型背后的故事

      在风投行业处于超增长状态的今天,硅谷风投巨头Andreessen Horowitz突然宣布转型,其放弃原有VC模式,转而注册成为金融顾问公司,通过这种方式,其可加大对加密货币等高风险类别资产的投资,最
      • ··2019-04-04
      • 217364
    4月2日看盘:比特币暴涨原因是什么

      4月2日看盘:比特币暴涨原因是什么

      比特币暴涨原因是什么比特币今天爆发了,瞬间大涨,突破5000点,由于价格出现急剧拉升,各大交易所数据出现卡顿,最高点不统一,但是基本突破了5000点大关。市场一直认为的4200点阻力位,瞬间就被突破了
      • ··2019-04-03
      • 216772
    区块链+数据隐私安全:打破数据时代“环形监狱”的利器

      区块链+数据隐私安全:打破数据时代“环形监狱”的利器

      1785年,英国哲学家边沁提出了著名的“环形监狱”设计:这座监狱由一个中央塔楼和四周环形的囚室组成。犯人处在环形边缘的囚室,监视者则位于中央塔楼。这样的设计,使得仅一个监视者就可以将犯人们的一举一动了
      • ··2019-04-03
      • 216769
    这个时代,不怕错过,就怕掉坑

      这个时代,不怕错过,就怕掉坑

      1)还有机会吗?公司刚走两个实习生,小C和小D,都是一水儿的95后。本小姐再高档的化妆品也画不出年轻灵魂对世界的吸引力。明明拥有着世界上最宝贵的东西,小C还总要叹声气,来一句:"哎生错了时代,要是早生
      • ··2019-04-03
      • 216804
    独家丨支付宝在愚人节推出全球首款会飞的区块链手机!

      独家丨支付宝在愚人节推出全球首款会飞的区块链手机!

      今天是愚人节,按照不成文的惯例,科技公司通?;嵫≡裨谡庖惶煜蛲饨鐂how自家的“黑科技”。支付宝在今年的愚人节给大家开了一个巨大的脑洞,推出了一款极具想象力的超级智能手机。从视频可以看出,这款手机通体
      • ··2019-04-02
      • 216172
    Project Ubin:新加坡央行在清结算中应用DLT的尝试(下篇)
    网信办强调备案 “不得用于商业目的” 28只区块链概念

      网信办强调备案 “不得用于商业目的” 28只区块链概念

      日前,国家互联网信息办公室官网发布公告,披露第一批共197个境内区块链信息服务名称及备案编号?!吨と毡ā芳钦叻⑾?,取得备案编号的公司不仅有BATJ等互联网巨头,也有浙商银行、微众银行、平安、众安等金
      • ··2019-04-02
      • 216177
    比特币的福音!石油开采产生的天然气可用于挖矿,这个油田

      比特币的福音!石油开采产生的天然气可用于挖矿,这个油田

      几个世纪以来,石油开采一直是推动全球经济发展的一项传统非数字化活动,而比特币的挖矿则是对这一活动独特而现代化的颠覆。尽管开采石油和比特币挖矿几乎没有什么相似之处,但加拿大一个油田采用的独特系统创造了一
      • ··2019-04-02
      • 216184
    Staking经济(系列五)媒体热点的Staking经济下,矿池之争暗
    去他的伪需求,欢迎进入区块链技术新时代

      去他的伪需求,欢迎进入区块链技术新时代

      区块链正在“入侵”你的日常生活。超市里里的生鲜、大米多了一个溯源二维码;互助保险产品开始上链;当搭乘深圳地铁、深港出租车之际,你还可以用手机自助开具区块链电子发票。难逃“真香”定律的企业,同样正在被区
      • ··2019-04-02
      • 216185
    DeFi 基石:深度解读稳定币Dai

      DeFi 基石:深度解读稳定币Dai

      最近, Dai 频频出现在我们的视野当中。Dai 是目前市值最大的去中心化稳定币,也是过去一年中最亮眼的 DeFi 项目。Dai 是由 MakerDAO 推出的去中心化稳定币,通过在 “CDP 智能合
      • ··2019-04-02
      • 216179
    IFC报告Part1:新兴市场私营企业的区块链机会

      IFC报告Part1:新兴市场私营企业的区块链机会

      IFC是世界银行组织的成员,为贫困人口及其生存质量而创造和提供更多的改善机会。IFC通过扶持和培育私人企业、为政府提供咨询和风险评估服务、募集私人基金等方式,以帮助发展中国家的经济持续发展。(IFC,
      • ··2019-03-29
      • 214551
    区块链时代的基石:数字身份的万亿市场之争才刚开局

      区块链时代的基石:数字身份的万亿市场之争才刚开局

      刷脸解锁智能设备、刷脸过境、刷脸入住酒店、刷脸支付……如今,刷脸的场景在生活中越发普遍。随着更多的刷脸应用落地,靠一张脸走天下的时代渐行渐近。不过,便利之下,还有忧虑。我们的个人身份数据信息是否会被彻
      • ··2019-03-29
      • 214554
    比特币将于2020年开始第三次减产,有人预测5.5万美元将

    译者注:关于闪电网络的经济激励问题,Bitmex研究院进行了深入研究分析,研究发现,当前闪电网络节点运营商的年化收益约为1%,因此其得出闪电网络很难吸引流动性提供商,但其认为,闪电网络可以很容易地扩展
    • ··2019-03-29
    • 214557

    香港证券及期货事务委员会发布有关证券型代币发行的声
    QKL123研报 | 三大匿名币价格走势如何?门罗币老大地位

      QKL123研报 | 三大匿名币价格走势如何?门罗币老大地位

      摘要:近期,达世币和大零币的市场活跃度相对偏高,市场价格有被低估的可能,而门罗币的市场活跃度相对偏低,其市场价格有被高估的风险。熊市下未来一段时期,大零币和达世币的价格大概率会在持续震荡后继续走高,而
      • ··2019-03-28
      • 214005
    下次减半将助推比特币达到5.5万美元!这个新的预测模型

    互联网技术提供的集成服务是一把双刃剑,我们需要付出较高成本进行信息筛选。不可篡改和加密技术的引入将帮助网络世界更好的?;ひ胶徒惺找娣峙??!?集成服务 价值信息筛选 收益分配 —为了获得更多用户的信
    • ··2019-03-28
    • 214007

    研报 | 数字资产交易所:加密世界最强“价值捕获手”

      研报 | 数字资产交易所:加密世界最强“价值捕获手”

      报告概要作为区块链经济当前最强的落地应用,本文将数字资产交易所定义为加密世界最强“价值捕获手”,回顾数字资产交易所的前世今生,并从区块链技术分层、历史周期、交易所自身发展要素、产品技术、ICO/IEO
      • ··2019-03-28
      • 214026
    区块链+智慧城市:阿里、腾讯抢滩,十一城发力

      区块链+智慧城市:阿里、腾讯抢滩,十一城发力

      随着城市发展节奏的加快,智慧城市与新技术结合的进程也在加快?;チ绰霾鄄?,近期,国内陆续有多个地区开始运用区块链技术发展智慧城市。2019年1月,福建省福州市与比特大陆合作,运用区块链技术共同打造福州
      • ··2019-03-28
      • 214020
    观点:联盟链是区块链金融落地的好形式

      观点:联盟链是区块链金融落地的好形式

      2019年区块链行业的公链、联盟链及私链技术之争已经散去了硝烟味。公链依然在如火如荼地发展,IEO、IMO还在世界的某个地方默默进行。不为人注意的是,BATJ等巨头已经悄然布局区块链金融:阿里、平安在
      • ··2019-03-28
      • 214035
    观点:Facebook区块链转型的难度可能大于初创公司

      观点:Facebook区块链转型的难度可能大于初创公司

      互链脉搏按:不久前,Facebook创始人扎克伯格发表博文,认为未来通讯肯定会逐渐转向私人加密服务,并计划搭建一个安全、隐私的社交平台。但Facebook的加密计划远不止于此,未来将在支付结算、金融交
      • ··2019-03-27
      • 213410
    巨头领衔,联盟链混战,2019年联盟链有哪些期待?

      巨头领衔,联盟链混战,2019年联盟链有哪些期待?

      越来越吸睛的联盟链,究其背后,往往站着一个又一个互联网巨头。与公链创业者相比,他们更关注区块链技术本身,更致力于推动产业区块链的发展。3月20日,喵懂区块链发起人小喵与FISCO BCOS首席架构师张
      • ··2019-03-27
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    “无照经营的虚拟银行”:USDT

      “无照经营的虚拟银行”:USDT

      如 USDT 这样的法币抵押型稳定币的核心发行逻辑非常类似于“商业银行”创造信用的逻辑,但却没有商业银行背后完善的监管体系,其信用承兑能力及安全性存在隐患。
      • ··2019-03-27
      • 213417
    日本区块链:和这个民族一样的“拧巴”

      日本区块链:和这个民族一样的“拧巴”

      导语:日本区块链呈现出的光怪陆离,令你难以想象。本文由旅日华人,Dapp玩家社群BeeDapp创始人阿虚口述,DappReview小伙伴整理。1946年,美国文化人类学家鲁思·本尼迪克特出版了名著《菊
      • ··2019-03-27
      • 213413
    椭圆曲线密码学&工作量证明

      椭圆曲线密码学&工作量证明

      大多数加密资产使用与比特币完全相同的椭圆曲线,称为 secp256k1 。这使得重新使用比特币的许多椭圆曲线库和工具成为可能。椭圆曲线密码学(英语:Elliptic Curve Cryptograph
      • ··2019-03-26
      • 212864
    莱特币减产前夕,“莱特银”共识能否重建?

      莱特币减产前夕,“莱特银”共识能否重建?

      CMC 最新数据显示,今年 2 月份以来,加密货币市场净流入资金接近 200 亿美金。行情的反弹,让平静了大半年的币圈瞬间热闹了起来。行业普遍认为,这波行情间接由莱特币减产引起。更有声音认为,未来莱特
      • ··2019-03-26
      • 212865
    Decred技术白皮书中文版

      Decred技术白皮书中文版

      两年前,我曾经抽空翻译过Decred的技术白皮书,原文地址是:https://decred.org/dtb001.pdf,中文版发布在Decred的中文社区,Decred是全球第一个基于PoS/PoW
      • ··2019-03-26
      • 212868
    囚徒困境与奶酪,交易平台军备竞赛最终将走向何方?
    对区块链的认知:梁信军误解了肖风?

      对区块链的认知:梁信军误解了肖风?

      我认为整个区块链技术也正在发生天翻地覆的变化,区块链不是泡沫,但是今天的比特币可能是泡沫,区块链不是金矿,区块链是打开数字金融的一个金矿的巨大的工具和应用,是一个数据时代,隐私和安全的解决方案?!?
      • ··2019-03-25
      • 211822
    3张图让你秒懂Web3.0:你不知道的互联网的演进史!

      3张图让你秒懂Web3.0:你不知道的互联网的演进史!

      Web 3.0可以说是最近最火的词之一。简单说,Web 3.0意味着互联网发展史进入到新阶段,把互联网带到全新的水平。计算机科学家和互联网专家认为,Web 3.0会让互联网更加智能,让我们的生活更轻松
      • ··2019-03-25
      • 211820
    区块链+供应链金融香不香?业内人士这么看

      区块链+供应链金融香不香?业内人士这么看

      供应链金融,被视为区块链落地的最佳应用场景之一。近日,在由万联网主办的“CSCFIS 2019第六届中国供应链金融创新高峰论坛”上,区块链成为供应链金融生态圈专家及企业家频繁提及的热词。与会专家认为,
      • ··2019-03-25
      • 211824
    为什么你需要关注5月份的BCH升级?

      为什么你需要关注5月份的BCH升级?

      以太坊硬君士坦丁堡分叉升级才过去不久,在今年5月,以压倒性算力驱逐CSW的比特币现金也将迎来新一轮分叉。以比特币现金的发展史来看,到目前为止,每一次分叉升级前都伴随着较大的价格上涨。按照历史的预期延续
      • ··2019-03-25
      • 211828
    分还是不分?我们对比特币和以太坊社区做了一次深度调查

      分还是不分?我们对比特币和以太坊社区做了一次深度调查

      以太坊和比特币加密社区对于硬分叉还是比较理性的,他们并不会因为一些“不靠谱”的事情就冒然实施分叉?!坝卜植妫℉ard Fork)”这个词经?;嵩诩用苌缜⒓ち业恼?,有些区块链项目社区明确表示接受链
      • ··2019-03-25
      • 211826
    巴比特专栏 | 谷燕西:区块链时代的第一个牺牲品

      巴比特专栏 | 谷燕西:区块链时代的第一个牺牲品

      众所周知,互联网的兴起导致了一些行业的消失和另外一些行业的兴起。被互联网冲击的行业包括纸质媒体、音频产品传播和零售行业?;チ吹氖切畔⒌淖杂山换?,区块链带来的是价值的自由交换?;チ际醮蠓跎倭?
      • ··2019-03-25
      • 211830
    薛定谔的猫?从“量子叙事”看“加密叙事”的兴衰

      薛定谔的猫?从“量子叙事”看“加密叙事”的兴衰

      在步入正文之前,我先提一个问题,你们认为比特币或者其他类”“山寨币”真的具有价值嘛?在答案未确定之前,无疑有两种可能“有价值”or“无价值”,当然也可能存在其他答案,比如在特定时间空间内具有价值。只有
      • ··2019-03-25
      • 211829
    因区块链“重生”,IBM自称为行业领军者

      因区块链“重生”,IBM自称为行业领军者

      IBM区块链负责人Jesse Lund称,该公司是区块链技术的领军者。在近期接受采访时,Lund说:IBM作为区块链技术领军者,在过去3年里,为该系统提高了安全性,增强了自信。IBM+Stellar=
      • ··2019-03-25
      • 211834
    代表热议,各地区块链政策更给力——全国各地区区块链政

      代表热议,各地区块链政策更给力——全国各地区区块链政

      续接上期《代表热议,各地区块链政策更给力——全国各地区区块链政策汇总整理(中)》,本文将继续汇总全国各地区区块链相关的优惠政策,以便区块链企业全面了解各地区区块链项目的扶持力度,寻找合适的发展环境。0
      • ··2019-03-25
      • 211833
    区块链技术在跨境收单领域的应用分析

      区块链技术在跨境收单领域的应用分析

      目前,区块链技术作为比特币货币实验中提炼出来的一种底层技术,以其弱中心,去信任,低成本,天然清算等特性迅速成为最受关注的新金融科技技术,几乎在所有金融分支领域都开始对区块链技术进行概念验证和应用实践,
      • ··2019-03-25
      • 211837
    我的国家断电断网银行倒闭,还好比特币都在

      我的国家断电断网银行倒闭,还好比特币都在

      Reddit 上有一个讨论了五年的话题:「假如世界末日,比特币会不会消亡?」尽管在比特币诞生的 10 年里已经「被死亡」三百多次了,但关于比特币的死亡,就像中本聪之谜一样,越是无解,越是让人栏杆拍遍。
      • ··2019-03-25
      • 211840
    该来的总会来,以太坊ProgPoW挖矿算法更改被考虑纳入Ist

      该来的总会来,以太坊ProgPoW挖矿算法更改被考虑纳入Ist

      伊斯坦布尔(Istanbul)——以太坊下一次全系统升级将实施的代码,可能将包括一种有争议的挖矿算法,这种算法将允许更广泛的矿工参与该网络。周二,在一场以太坊项目经理会议上,参与者对以太坊改进方案EI
      • ··2019-03-14
      • 210106
    没有100%安全的硬件钱包,评Ledger和Trezor钱包互怼事件

      没有100%安全的硬件钱包,评Ledger和Trezor钱包互怼事件

      在今年的MIT比特币世博会上,硬件钱包厂商Ledger在会议现场演示了针对同行Trezor的五种攻击方式,此后,该公司还在其官网公布了具体的漏洞细节??梢栽ち系绞?,很多购买Trezor或其仿品硬件设备
      • ··2019-03-14
      • 210115
    人权基金会:?;ひ?,从了解比特币开始

      人权基金会:?;ひ?,从了解比特币开始

      伴随着互联网的发展,人们迈入了数字时代,在提高生活便利性的同时也逐渐丧失了基本的隐私权。这个时代也被称为“后谷歌时代”。以Facebook为首的社交网络不断挑战人们的隐私底线。在经济发达地区,无处不在
      • ··2019-03-14
      • 210113
    用去中心化定义代币分类靠谱吗?VanEck主管:以太坊也可能
    火爆的IEO:并非真正有价值

      火爆的IEO:并非真正有价值

      昨日,OKEx、Bittrex International(小B网)接连宣布即将推出IEO平台。继币安借IEO一词重启ICO苗头之后,不甘落后的交易所们可谓是反应神速。短短不到一个月的时间,所谓的新产
      • ··2019-03-14
      • 210116
    从200美元就开始暗中观察,这个传奇投资者终于买了比特

      从200美元就开始暗中观察,这个传奇投资者终于买了比特

      在当了近一年的比特币怀疑者之后,Marc Faber希望给这个数字资产一个机会。这位传奇投资人以及股市专家表示,他在2月底的时候第一次买入了比特币。他说自己想要了解数字货币的运作方式,这才开始买入。他
      • ··2019-03-14
      • 210123
    三星Galaxy S10加密钱包居然不支持比特币

      三星Galaxy S10加密钱包居然不支持比特币

      随着三星最新款智能手机S10的泄露照片在网上疯传,加密行业为其中一个独特功能而欢呼:内置的加密钱包。尽管三星很快否认了S10内置硬件钱包的传言。但钱包肯定是存在的!只是缺少了一些大家期待的加密钱包功能
      • ··2019-03-14
      • 210125
    操纵、盗窃、起诉,Mt.Gox丢失85万个比特币后的争议五年
    区块链入门 | 什么是分叉币,什么是空投币,有啥区别?
    研报|区块链应用下的分布式金融网络

      研报|区块链应用下的分布式金融网络

      3月13日,在2019中国·上海区块链技术应用峰会上,达令智库发布《区块链应用下的分布式金融网络》报告。主要观点阐述表明分布式金融体系将成为2019年的趋势和热点之一。 当前金融服务问题存在不对等的金
      • ··2019-03-14
      • 210127
    研报 | 2019年中国区块链行业人才供需研究

      研报 | 2019年中国区块链行业人才供需研究

      作为第四次工业革命的核心技术之一,区块链正在开启一个全新的商业领域。在过去的两年中,区块链行业经历了过山车式的发展,一方面,大量围绕着“发币”的项目方和企业加快“死亡”,另一方面,真正专注于区块链技术
      • ··2019-03-14
      • 210129
    区块链+TCG=?来看看游戏正规军的“万智牌生态”链改计
    软硬核:彻底读懂 Cosmos 如何一键发链与万链互联

      软硬核:彻底读懂 Cosmos 如何一键发链与万链互联

      我们只能自造「软硬核」这个词汇来描述这篇文章的特点:首先,这是一篇实打实的关于 Cosmos 硬核技术的全面解读;但是,它却把极「硬」的技术和理论,用易懂的语言深入浅出地进行了拆解,化「硬核」于柔掌之
      • ··2019-03-14
      • 210132
    闲谈胡谄: BTC或迎来最后一涨 结束后恢复熊市下行
    互链脉搏每周洞察 | 一文读懂上周区块链大事件
    币币机APP每日复盘——如我们预期触及3960 下一步该怎
    比特币天图收出向下吞没形态 今天会下跌吗
    聂易铭:3月11日数字货币所有的涨幅都是庄家在耍流氓
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