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MSCI二次扩容在即市场人士建议:进一步完善期指交易安排 开创对外开放新局面

    2019-05-13 09:56:20 责任编辑: 工号0039
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  MSCI二次扩容,不仅让A股投资者充满期待,也是期货市场关注的焦点。

  接受采访的众多市场人士分析,包括以MSCI指数为跟踪目标的被动配置和参考MSCI指数的主动配置,都将提高对A股的配置需求,相应地就会提高对A股标的风险对冲需求,进而提升股指期货套保资金的参与度和活跃度。因此,开放包括股指期货在内的中国期货市场,进一步完善相关交易制度安排,以便满足海外资金的套保需求,目前十分迫切,也非常必要。

  避险需求空前提升

  近日,MSCI宣布半年度指数审议结果将于北京时间5月14日早间在其官网公布。按计划,中国大盘A股纳入因子将从5%提高至10%,同时MSCI还将以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。此次调整将于5月底正式生效,令市场对进一步完善股指期货交易制度更是充满期待。

  今年3月初,MSCI宣布拟逐步扩大A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子,通过今年5月、8月、11月的“三步走”,将A股纳入因子从5%提升至20%。MSCI相关负责人曾在电话会议上表示,“三步走”完成后,A股将迎来800亿美元增量资金,折合人民币约5400亿元。

  相关机构测算,目前A股市场市盈率为16倍,道琼斯指数的市盈率为19倍,对于全球配置资金的国际机构来说,中国市场的吸引力相当诱人?!霸ぜ芃SCI扩容将带来4600亿元的增量资金?!焙Mㄖと芯克诨踔鞴芨呱媳硎?,但考虑到A股市场换手率和波动率较高,崇尚价值投资的外资更为迫切需要股指期货等风险管理工具。

  方正中期期货研究院院长王骏表示,提高A股在MSCI的比例首先将扩大A股的国际影响力,并带动外资流入。包括以MSCI指数为跟踪目标的被动配置和参考MSCI指数的主动配置,都将提高对国内股票的需求,就会相应提高这部分资金对A股标的风险对冲需求,将提高股指期货套保资金的参与度和活跃度。

  实际上,A股正在经历一项深远的变化:从A股表现看,尽管近日连续下跌,北向资金持续呈现净流出,但仍有多只个股被北向资金逆势增持。从央行数据来看,截至3月末,境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元,距离同期公募基金持有A股市值1.95万亿元,仅差2621亿元。此前,外资持股市值与公募基金持股市值相差最多时达12376.85亿元。

  市场人士表示,各类国际指数相继将中国市场纳入将为A股带来增量资金;中国股市目前相较于全球主要股市仍然比较便宜;对外开放进一步提速;在新兴市场国家中,经济增长稳定,资金有较好回报。这些因素下,长期外资仍将持续流入A股。而作为机构投资者重要风险管理和产品创新工具的股指期货,更加需要功能完备和对外开放。

  王骏分析称,目前消息显示通信服务、金融、非必需消费在纳入过程中权重占比超过20%,尤其是后者更多对应沪深300指数或上证50指数的成分股,因此可能对IF和IH合约的套保需求更大,受到的影响也就更多。并且从时间上看,将先纳入大盘股,之后逐步扩展到中小盘股。因此对股指期货套保需求的影响也将先从IF和IH开始,逐步扩展到IC。

  “股指期货是投资者尤其是机构投资者规避股票市场系统性风险的有效工具,对稳定现货市场,化解系统风险产生积极作用?!被┢诨跹芯吭背箩奖硎?,同时股指期货作为资产配置的工具,丰富了投资策略,使得股市交易策略一贯性弱、弹性低的现状得到改善,并且提高资金总体的配置效率。

  不断完善期指交易安排

  期货市场的制度安排日益完善有助于其真正发挥价格发现和套期保值功能。相关人士指出,以股指期货为例,流动性的缺失和较高的对冲成本影响了价格发现功能的发挥。只有在不断完善制度安排的情况下,交易不活跃阻碍价格发现的现象才能得到避免。

  近年来我国期货市场的品种和规模都保持了快速增长,金融期货也在扩容与结构改善之中。虽然金融期货在2015年股指限仓后一度进入“沉静期”,但伴随着国债期货品种的完善以及股指期货的四次交易制度调整,金融期货再度被激活,近期无论是成交量或是持仓量都出现了明显回暖,成交持仓比也维持在1左右,显示市场成交较为理性。当然,如要进一步发挥金融期货规避金融风险和优化资金管理的功能,有待进一步丰富金融期货品种和工具,完善市场机制与制度等配套建设。

  2019年4月19日,中金所宣布进一步调整股指期货交易安排,是2019年以来股指期货交易规则首次改动,也是2015年之后的第4次调整。与前3次不同,监管口径从放宽对股指期货限制变为恢复常态化。具体的调整包括三个方面:一是自2019年4月22日结算时起,将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%;二是自2019年4月22日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手,套期保值交易开仓数量不受此限;三是自2019年4月22日起,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

  4月21日,方星海对此表示了高度肯定?!爸薪鹚芪甯招剂斯芍钙诨趸指闯L灰准喙艿拇胧?,这是很好的举措。场外衍生品市场与场内市场相比,也尚处于起步阶段。下一步,要围绕实体经济需求,继续增加场内场外产品和工具供给?!彼?。

  据中国证券报记者统计,这已经是今年方星海第3次提到股指期货常态化。今年1月12日他在出席中国人民大学举行的第二十三届(2019年度)中国资本市场论坛时曾表示,股指期货三次放宽交易措施,到现在为止每天平均开仓数量限制在50手,这个还不够,还要进一步的放开。3月8日,他再次表示,股指期货进一步放开政策将尽快推出。

  “经过了四次的交易制度调整,股指期货逐步得到了市场的接受和肯定,尤其是股指期货的价格发现和避险功能重新受到重视,这也是中国资本市场逐渐成熟的一个里程碑?!备呱媳硎?,展望2019年,股指期货应进一步完善交易制度安排和加快对外开放步伐。

  此外,有接近监管层的消息人士表示,为进一步丰富避险产品系列,中金所研发已久的股指期权,正在积极推动年内上市。

  进一步推动期市对外开放

  期货市场对外开放的步伐正在提速。

  2018年8月24日,证监会正式发布《外商投资期货公司管理办法》称,即日起符合条件的境外机构可向证监会提出申请,持有境内期货公司股比不超过51%,三年后持股比例不受限制。

  而在2018年3月26日,原油期货在上海期货交易所旗下上海国际能源交易中心正式上市,成为首个对境外投资者开放的期货品种。5月4日,大连商品交易所铁矿石期货引入境外投资者正式启动,成为第二个国际化期货品种。11月30日,郑州商品交易所PTA期货加入国际化品种行列。三大商品期货交易所均完成了品种国际化的起步。

  “以开放促改革促发展是我们国家40年来发展所总结的一条成功经验,今年我们会继续在更高层次、更广范围、更多方式上推进对外开放。我们要坚持特定品种开放的路径,积极推动包括股指期货在内的特定品种对外开放,同时要做好开放过程中的制度对接,在守牢风险底线的前提下,对接国际标准,增强制度包容性,方便境外交易者入市,提升市场吸引力?!?019年4月21日,中国证监会副主席方星海在“第13届中国期货分析师暨场外衍生品论坛”上致辞时表示。

  而此次方星海特别提出了股指期货,让业内对金融期货对外开放有了更多期待。事实上,随着加入国际指数,外资机构对国内资本市场正在加大配置力度,其风险管理的需求也逐步提升。据了解,金融期货对外开放也已经成为中金所近期的重要工作之一,除股指期货外,国债期货国际化有关方案也已上报监管部门。

  华泰期货宏观研究员蔡超认为,加大对外开放、实现国际化之后的期货市场,可以提供一个串联境内外市场的开放平台,让境外投资者参与中国境内期货市场,通过引入全球产业客户和机构投资者等参与者将使得期货投资者结构将不断完善,增加市场参与深度,从而有利于提升我国期货市场和相应品种的国际影响力。

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(文章来源:中国证券报)

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      去年下半年至今,名字中带有“低波”的基金越来越多。中国基金报记者发现,光指数型,目前就有13只名字就有“低波动”字眼的产品,还有一些主动型产品会采取低波动策略选股。低波选股策略怎么运作?比起普通基金又有什么优势? 
      • ··2019-05-13
      • 230225
    选择合法证券经营机构 树立理性投资观念

      选择合法证券经营机构 树立理性投资观念

      1、中国证监会投资者?;ぞ痔嵝涯貉≡窈戏ㄖと?,树立理性投资观念?! ?、中国证监会投资者?;ぞ痔嵝涯鹤袷乜拼窗迨实毙怨芾砉娑?,禁止垫资开户行为。
      • ··2019-05-13
      • 230282
    外资控股基金公司冲击有多大?

      外资控股基金公司冲击有多大?

      国内资本市场对外开放的大门逐渐敞开,有意参与A股市场的外资机构积极布局。近期,摩根士丹利增持大摩华鑫基金公司,成为公司第一大股东;上海信托转让上投摩根基金2%股权,有望被摩根大通接盘,上投摩根基金很可能成为首家外资
      • ··2019-05-13
      • 230248
    公募基金:科技龙头迎布局良机

      公募基金:科技龙头迎布局良机

      上周(5月6日至5月10日)A股先抑后扬,周一市场低开低走,随后三个交易日三大股指震荡下行,周五出现大幅反弹。业内人士认为,经过年初快速上涨之后,市场本身存在回调需求,但A股长期向好趋势不改。A股估值修复至相对合理水平,短期
      • ··2019-05-13
      • 230245
    谁主沉浮 内资基金公司不惧“狼来了”

      谁主沉浮 内资基金公司不惧“狼来了”

      纯正的外资基金要来了,基金行业将出现真正的“内外”之争。多位业内人士表示,内资与外资基金公司在竞争中各有优劣,外资控股基金的出现具有积极意义?! ⊥庾驶鹂毓缮丁 ?002年10月16日,国内首家中外合资基金公司国
      • ··2019-05-13
      • 230256
    仓位以静制动结构动静结合 基金经理的“变”与“不变

      仓位以静制动结构动静结合 基金经理的“变”与“不变

      “有仓位才有未来。短期的情绪宣泄后,市场很有可能会对过度放大的恐慌情绪做出修正,所以需要有仓位,遇到反弹才不至于踏空。但是,在当前复杂的市场环境中,投资的结构优化很有必要。目前,我主要在消费和科技两类个股中做动态
      • ··2019-05-13
      • 230252
    科创板受理破百 存量偏股基金备战投资

      科创板受理破百 存量偏股基金备战投资

      科创板受理企业超过百家、首次全网测试、科创基金密集申报火热销售……随着科创板推出的脚步越来越近,在科创基金之外,仍然可以投资科创板的存量偏股基金也开始积极备战,有的开展产品改造,有的与电商渠道合作打造“固收+
      • ··2019-05-13
      • 230190
    机构认为市场将延续震荡格局

      机构认为市场将延续震荡格局

      5月10日,A股结束连续几天回调,出现大幅反弹。业内人士表示,A股韧性增强,有望孕育更多结构性机会,后续市场仍会呈现出大幅震荡格局。个股配置方面,看好符合产业发展方向、有基本面支撑的优质公司。   V型反弹   上周五上
      • ··2019-05-13
      • 230189
    股市震荡ETF吸金150亿 基金经理“越跌越买”

      股市震荡ETF吸金150亿 基金经理“越跌越买”

      上周A股市场剧烈震荡,上证综指上周一跌幅5.58%,创下3年多来最大单日跌幅,此后几日继续下跌,上周五的盘中“深V”反转大幅提升了市场人气,但全周跌幅较大。   虽然上周股市震荡加剧,但每天都有资金净流入股票ETF,五天累计下
      • ··2019-05-13
      • 230205
    科创主题基金“悄然”建仓

      科创主题基金“悄然”建仓

      虽然市场波动明显加大,但是,部分首批科创主题基金已“悄悄”建仓?! ∫的谌耸咳衔?,科创主题基金预计采取渐进式建仓节奏,非权益类投资部分可能会择机建立固收仓位,为未来投资积累安全垫??拼粗魈饣鸾ú?,可能意味着机构
      • ··2019-05-13
      • 230198
    科创板打新基金受机构青睐 迷你基金壳资源走俏

      科创板打新基金受机构青睐 迷你基金壳资源走俏

      科创板开板在即,科创板打新基金受到银行、私募、券商资管、财务公司等机构投资者的青睐。与此同时,迷你基金壳资源再度紧俏起来?! 』够斡肟拼窗宕蛐隆 」鹬と呗酝哦又赋?,按照现有法规,银行以及即将推出的银
      • ··2019-05-13
      • 230262
    ETF基金经理热议“价格战” 担忧改变行业生态

      ETF基金经理热议“价格战” 担忧改变行业生态

      5月11日,天天基金举办2019指数投资论坛,多家基金公司的量化、指数投资负责人就指数基金的发展进行了分享和讨论?! 』嵘?,关于当下指数基金降费问题,各家的基金经理展开激辩。从多方观点来看,基金经理们认为未来降费已成
      • ··2019-05-13
      • 230211
    今年已有22家基金公司总经理变更

      今年已有22家基金公司总经理变更

      基金公司高管几乎成为行业变动最为频繁的岗位,基金公司总经理变更一波接一波,今年以来已经有22家基金公司“换帅”?! ∨┮憷砘鸸?,公司原副总经理兼市场总监施卫出任公司总经理,任职日期为2019年5月7日。据悉,施卫
      • ··2019-05-13
      • 230210
    基金公司“大干快上” 指数基金迎来大扩容

      基金公司“大干快上” 指数基金迎来大扩容

      被动指数型基金经过一年多的大发展,已经成为基金公司产品布局的重要方向。数据显示,目前有来自50家基金公司的132只指数型基金在排队候批,若这些产品获批,指数基金将成为一支拥有超过700只产品的大军团?! 《嗉夜贾氐?
      • ··2019-05-13
      • 230200
    基民早餐:易会满阐述上市公司监管工作;明星基金经理“越

      基民早餐:易会满阐述上市公司监管工作;明星基金经理“越

      一、导读:  1、易会满首次全面系统阐述上市公司监管工作  2、工具箱丰富,央行表示货币政策应对空间充足  3、资管巨头一季度美股持仓曝光,贝莱德加仓阿里巴巴减持微软苹果  4、7家公司被暂停上市,乐视网从创业板
      • ··2019-05-13
      • 230271
    中国股市走势不会被外部环境左右

      中国股市走势不会被外部环境左右

      中国经济增长主引擎已经成功转换,过去我国经济增长一度严重依赖出口,如今内需才是中国经济的“压舱石”。各类企业以及上市公司是经济的基本细胞,中国已形成世界上规模最大的中等收入群体,这个近14亿人口的大市场,正成为“
      • ··2019-05-13
      • 230187
    美股一周蒸发6.5万亿 A股却现122亿ETF逆市抄底 活跃资

      美股一周蒸发6.5万亿 A股却现122亿ETF逆市抄底 活跃资

      空头“响指”!美股一周蒸发6.5万亿,全球股基失血,A股却现122亿ETF逆市抄底,活跃资金正流向这个品种?  过去一周,全球股市波澜起伏,考验定力?! ”昶沾?019年迄今最大单周跌幅,累计下跌2.17%,道指累跌2.12%,纳指累跌3.
      • ··2019-05-13
      • 230193
    海通策略荀玉根:本轮调整是牛市第一波上涨后的回撤 急

      海通策略荀玉根:本轮调整是牛市第一波上涨后的回撤 急

      核心结论:①本轮调整的性质是牛市第一波上涨后的正?;爻?,主因是估值修复后基本面暂难接力。②参考历史,回撤期市场往往回吐前期上涨点位的六成多、耗时1-2个月,目前调整时空和形态还不够。 ③牛市大格局未变,坚定信心。急
      • ··2019-05-13
      • 230216
    主力资金终结14个交易日净流出

      主力资金终结14个交易日净流出

      上周五,两市普涨,上证指数上涨3.10%,深证成指和创业板指涨幅均超过4%,反弹明显。在两市出现明显反弹的情况下,Choice数据显示,5月10日主力资金净流入178.43亿元,在连续14个交易日净流出后,主力资金首度出现净流入现象?! 》?
      • ··2019-05-13
      • 230238
    杨德龙:持有白龙马股应对市场震荡

      杨德龙:持有白龙马股应对市场震荡

      受短期不确定因素的影响,近来沪深两市持续下跌,市场风险偏好下行,而权重股的下跌加剧了市场的调整幅度。整体来看,这段时间的市场走势主要是受短期消息面的影响,而基本面与政策面依然是支持市场上行的?! 〈踊久胬纯?,4
      • ··2019-05-13
      • 230255
    华泰证券:无科技不牛市 以时间换空间

      华泰证券:无科技不牛市 以时间换空间

      一方面,历史上A股每轮牛市所处的经济与流动性周期位置虽均有不同,但每轮必定对应经济结构的调整转型:需求端三驾马车拉动力的切换—出口→投资→消费,已在2006年-2007年、2009年、2016年-2017年三轮牛市中体现;新兴产业崛
      • ··2019-05-13
      • 230247
    国金证券:证金公司一季度持仓图浮现

      国金证券:证金公司一季度持仓图浮现

      证金公司(及其资管计划)共有11个账户,分别为“中国证券金融股份有限公司和10个中证金融资产管理计划”。其中10个中证金融资产管理计划为公募基金专户产品,主要目的是分散证金公司持仓,规避A股市场中持股比例超过5%的举
      • ··2019-05-13
      • 230214
    A股“深V”后如何演绎?80后明星基金经理丘栋荣说:2900点

      A股“深V”后如何演绎?80后明星基金经理丘栋荣说:2900点

      5月10日午后,A股开盘急挫后又被迅速拉起,最终以长阳报收。上证综指收盘大涨3.1%,一扫近期阴霾,盘面上也留下了一个胜利信号——“V”!  被激励的不仅是众多散户,也包括专业机构。自2015年市场巨震以来获取惊人收益的80后
      • ··2019-05-13
      • 230204
    银河证券:基本面回暖可望带动市场向上

      银河证券:基本面回暖可望带动市场向上

      2019年以来,工业企业利润总额累计同比增速下跌,从去年12月底的10.3%下降至3月底的-3.3%,但相比2月底-14%的利润总额累计同比增速有所回升,这在A股一季报上得到了反映。A股整体业绩盈利增速低于去年一季度,但环比增速改善显
      • ··2019-05-13
      • 230223
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