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贸易商转型产业服务商 打通期货服务实体经济“最后一公里”

    2019-05-13 09:56:22 责任编辑: 工号0039
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  近年来,实体企业的风险管理需求呈现爆发式的增长,期现结合化解市场风险成为行业热门话题。围绕如何打通期货服务实体经济的“最后一公里”,如何运用衍生品满足实体企业需求,一批从传统贸易商转型的产业服务商做出积极探索。产业服务商利用专业化优势,为实体企业提供价格风险管理、资金支持、物流仓储服务和信息咨询等一体化、综合性服务,在行业整体风险管理中扮演着重要角色。

  传统贸易模式“风光不再”

  一直以来,传统大宗商品贸易企业主要在建立购销渠道和价格博弈方面发力,利用渠道优势、信息不对称博取价差收益。具体表现在,贸易企业在与上游工厂建立战略合作关系、获取相对优势政策的同时,深度开发下游销售渠道,进而以建立渠道、统购分销的方式获批批零价差的利润。同时,贸易企业基于对产业链要素的分析研判,以高抛低吸的思路,开展上游采购和下游销售工作,简单来说就是通过价格博弈,获取商品低买高卖的利润。

  然而,传统贸易模式在市场化、信息化的当前逐渐式微,尤其是市场化发展所带来的市场价格波动风险,让很多传统贸易企业步履维艰。

  以玉米市场为例。2016年3月,玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制,市场化带动了玉米价格的频繁波动。2016年11月中旬广州港口的玉米到港价约2030元/吨,至2017年1月中旬跌为1570元/吨,2个月内降幅达23%。很多传统的北方玉米贸易商不具备市场化的风险管理意识和手段,难以承受价格波动带来的利润损失。市场人士介绍,2017年在北方港口做玉米南运贸易的企业从300家锐减至60家,贸易企业之间不断整合,没有利润的中小贸易企业逐步退出市场。

  传统贸易模式的瓶颈同样出现在钢铁行业。2011年以前,钢铁行业分销利润丰厚、信息不对称,企业通过信息差就能赚取相对可观的利润。在这种前提下,很多贸易企业采用“囤货赌单边”的方式,等待行情上涨。但2011年底后,我国钢材市场经历了一波“熊市”,到2015年底震荡下行至2200元/吨,不到2011年8月约5000元/吨均价的一半。随后在供给侧结构性改革和清理地条钢的推动下,钢价开始大幅回升。至今,传统贸易模式已经难以适应钢铁、铁矿石、煤炭等价格大起大落。

  除了价格因素外,传统贸易企业在渠道方面的优势也越来越有限。以钢铁行业为例,在上游钢厂日益强势整合的背景下,渠道服务的盈利空间在缩小。有时上游钢厂卖给下游直销的价格比卖给贸易企业更低,渠道利润逐步摊薄。此外,传统贸易模式的利润来自上下游企业,所以贸易企业与上下游企业存在对立关系,本质是贸易双方之间的博弈,不利于形成长久的合作共赢关系。价格博弈中,如果价格波动很大,一次判断错误就会损失很多。

  在同质化竞争激烈、整体利润下降、价格频繁波动的情况下,贸易企业需考虑如何加强自身竞争力和管理价格风险。近年来,伴随着衍生品深入产业,市场对期现结合模式逐渐了解和接受,贸易企业也开始利用衍生品,为自己也为客户开展期现结合业务。

  深耕产业用好期货

  期货市场的建立初心是帮助实体企业管理和规避价格波动风险。中国商品期货市场经过数十年发展,市场规模稳步增长,市场功能持续提升,产融结合愈发紧密,实体企业的风险管理理念不断提升,产业客户参与度大幅提高。

  在浙江热联中邦总经理劳洪波看来,期货市场发现、形成的确定性价格,可以为实体企业生产经营当中的不确定性来服务。但期货市场提供的是标准的价格,实体企业需要产业服务商提供综合的解决方案,催生了传统贸易商向新型产业服务商的转型。具体来说,综合解决方案包括在期货标准价格上增加区域基差、期现基差、品种基差等,为客户形成个性化的价格;在期现结合的基础上为客户提供价格加上资金、物流、信息在内的综合解决方案,以此让标准化的期货工具更好地为实体企业的个性化需求服务。

  据悉,浙江杭实能源服务有限公司主要从事能源化工和农产品的贸易。2017年,该公司正式涉足玉米贸易,当年贸易量达30万吨。2018年,公司玉米贸易量突破100万吨?!坝衩琢俅⒄叩娜∠?,为市场化贸易提供了机遇。但很多贸易企业和上下游企业对于市场化后的价格波动都缺乏应对经验和能力。而这些正是我们的长项?!备霉九┎芬滴窀涸鹑私楸蠼樯?,公司多年来在立足实体产业的同时积极参与期货市场,懂得如何利用期货工具管理市场风险。

  在具体贸易中,该公司在开展现货贸易和服务的基础上增加行业研究、期货期权、基差点价等综合业务,形成一整套具有期现业务特色的贸易模式,采购和销售业务都与期货相结合,做到期现“两条腿”走路,向产业链上下游客户提供包含物流、资金、价格、研究在内的综合解决方案。上述模式不仅有效化解的价格波动风险,而且在很大程度上拓展了贸易空间。比如,传统贸易中一般买卖1至2个月内的现货,而通过基差点价的方式可以做5个月、甚至半年的远期报价,提前获得更合适的价格、锁定长期贸易量。

  目前,该公司正在拓展实体布局,已在营口港,辽宁,黑龙江设有多个仓库,常年库存10万吨,与多个玉米期货交割库合作密切,并以港口为中心辐射辽宁、吉林、黑龙江等东北玉米产区。同时,销售业务覆盖了江苏、江西、安徽、湖北、湖南、广西、福建、贵州、云南等主要销售区?!?017年以来玉米贸易规??焖偻卣?,一个重要前提是玉米期货市场的存在?!苯楸笕衔?,期货市场充足的流动性、有效的市场功能和公允的期货价格是实体企业开展期现结合的基础条件。

  据公开数据,2016年玉米期货成交量、日均持仓量分别为1.22亿手、113万手,同比分别大幅增长191%、123%,在临储政策取消后,市场各方参与期货市场避险的需求提升。近年来,玉米期货法人客户的持仓占比保持在40%以上,2018年达到52%,成为期货交易主力。2019年1月,玉米期权上市更是为市场提供了完善的衍生品工具体系。

  服务模式升级

  上述贸易商转型产业服务商的过程绝非一蹴而就。劳洪波向记者介绍,国内很多贸易企业逐渐开始参与期货市场,在“拥抱”衍生品的初期阶段,有的企业止步于简单的“基差投机”业务,也就是看到基差存在套利机会就可以在期现货市场进行操作,本质上是对期现基差的投机,没有真正以客户需求为中心。随着同质化竞争的加剧,简单的期现模式难以盈利,且因为缺乏与产业链上下游的粘性而难以深入发展。而且基差投机风险小,也意味着盈利很难扩大。为此,一些深度参与期现结合的企业开始探索“基差服务”的新模式。

  据介绍,基差服务真正以客户需求为核心,挖掘梳理客户需求和痛点,提供风险管理综合解决方案,产业服务商在其中获得确定性的收益?;罘裥枰云谙只?、品种基差、区域基差做深度研究,并要求对产业链客户需求的深刻理解、渠道掌控和产品设计能力。该方式可以与上下游形成更加紧密的合作共赢关系,利用标准化期货工具满足客户个性化需求,进而与合作客户达成紧密的合作关系。

  以热联中邦为例,该公司在期现结合的基础上,建立全国性的现货上下游渠道网络,将现货贸易作为公司业务的立足点,通过完善现货贸易布局,保持常规贸易,形成正向的盈利模式。同时,发挥期货套期保值功能,降低现货贸易风险,通过加强对产业的研判和运营能力,丰富期货市场操作策略,从而在期现货市场上同时为客户服务,获取两个市场的利润。

  “我们提供产品化服务,不仅有盘面锁价,而且通过专业能力,最终把服务转化为产品,把指定价格、数量、标准、品类的现货交到客户手中。同时,客户需求是个性化的,我们帮助客户梳理真实需求,进而提供涵盖价格、资金、物流、加工、仓储等一站式服务,客户足不出户就能拿到指定的现货?!崩秃椴ń樯?。

  全方位满足客户需求

  目前一些产业服务商在期现结合方面形成了鲜明特色和个性化服务,包括优化库存成本、优化采购成本、锁定加工利润等多种的基差贸易模式。

  其中,优化采购成本的基差贸易其实是为客户提供远期锁价服务,锁定钢材远期采购成本,规避价格上涨风险。具体流程是,为客户提供不同交货期的远期报价,双方签订锁价供货合同,客户支付一定的锁价保证金,到交货期客户支付货款,按约进行供货。这种模式为客户提供预期价格的供货方案,锁定采购成本和项目利润,而客户仅需要支付保证金,节约资金占用,提高了资金运用效率。

  例如,陕西东岭集团年销售钢材超1000万吨、铁矿石贸易量300万吨,拥有一家产能为200万吨/年的钢厂,进口铁矿石约15万吨/月。某阶段,钢厂看到铁矿石期货价格低于同期现货价和当日普世指数价格,想通过买入套保的方式锁定其在未来半年外矿用量,但由于活跃的合约仅为1、5和9月合约,难以满足每月交割接货需求。因此,该钢厂与热联中邦合作,在铁矿石9月合约点价465.5元/吨成交1万吨日照港基准PB粉,7月底交货,基差为5元/吨,实际交货价格470.5元/吨,较当时现货价格至少节约了20元/吨,达到了每月采购、优化成本的目的。

  “期货市场为钢厂和贸易商提供了更灵活的定价参考标准。例如,目前普氏指数较期货价格高出约40元/吨,期货价格加上一定的基差来交货更为划算?!备眉琶骋坠镜牟晒汗┯Σ坎砍ふ约准驯硎?,钢厂与热联中邦长期开展基差贸易。在此次案例中,钢厂按“期货价格+升贴水”的基差报价模式分别执行了7个月、每月5到10万吨的供货合同,并在合适的位置进行了点价,既通过保证金的方式减少资金占用,又解决了物流运输等一系列问题。

  对于生产经营加工企业,获得稳定的生产经营利润的需求是非常迫切的,可以通过原材料和产成品的基差贸易锁定生产经营利润,保证其生产经营行为的稳定性,进而实现产能保值。例如,某钢厂向热联中邦提供生产加工利润的保值需求,热联中邦通过详细的了解该工厂的生产成本构成和产品销售方式,提出了买入原材料铁矿石和焦炭,卖出产成品钢材的保值方案,保证了该企业带钢产品的生产加工利润,钢厂生产利润的拟合程度非常好,取得了良好的保值效果。

  具体来看,2017年5月热联中邦在曹妃甸备好1.75万吨的PB粉,通知钢厂客户提货,钢厂支付对应货款后接收货物。同时,热联中邦与焦炭供应商签订焦炭采购协议,该供应商将焦炭发到钢厂并确认收货并检验合格之后,钢厂按1950元/吨支付货款给公司,公司按采购价格支付货款给焦炭供应商。之后,钢厂按约定的规格、数量、价格和提货方式供应带钢。期间,热联中邦在期货市场进行相应的对冲操作。通过上述方式,公司在为客户锁定加工利润的同时,帮助客户解决原料采购、成品销售和物流运输等问题,提供了既有期货对冲风险、又有现货渠道的一站式服务。

  产融结合“深耕细作”

  随着市场演进,产业服务商需要打造集现金流、规模、粘度于一体的“贸易场景”。劳洪波认为,实现上述场景的核心是企业需要具备“研究+风控+渠道”三要素。

  研究方面,一些贸易企业对期货市场的研究大部分还集中在发现价格,对于如何拿发现的价格,为上下游客户生产经营服务做的还不够深入。对于基差也是期现基差研究比较多,区域、品种基差的研究不够。而热联中邦等产业服务商已经建立起产业研究体系,包括通过准确的数据采集体系建设完备的期现货数据库,建立期现基差、区域价差和品种价差的研究体系,确立用于指导风险管理的逻辑框架并通过期现场景验证,对逻辑框架持续地进行调整与完善。

  渠道方面,客户的需求不仅是价格的风险管理,而是包含价格的商品,因此一定需要有效率的现货渠道。据了解,热联中邦已与宝武钢铁、沧州中铁等多家钢厂建立长期合作,年长协业务量有50多万吨,建立了优于普通期现投资公司的、稳定的渠道采销能力,更便于解决客户“保供”需求。风控方面,该公司注重各环节风险防范,在价格、基差、物流、头寸等多方面具有很好的风控能力和经验。

  通过“研究+风控+渠道”三要素,产业服务商把各有特点的传统业务模式和基差贸易模式整合应用,提供包括价格流、资金流、商品物流、信息流在内的综合服务方案。而这一切的基础和前提是期货功能的有效发挥。以大商所为例,豆油、棕榈油、聚氯乙烯、聚丙烯等品种期现货价格相关性均超过0.9,铁矿石期货价格与普氏指数、港口现货相关性长期保持在0.9以上??梢运?,日趋复杂的国内外产业形势加剧了现货市场风险,使风险管理成为必须;而我国期货市场的高质量发展,使风险管理成为可能。

  尽管如此,基差贸易模式在钢铁等行业的普及应用尚需时日。中国证券报记者了解到,为推广基差贸易,大商所自2017年起连续开展基差贸易试点工作,鞍山钢铁集团、河钢集团等大型钢厂先后参与试点,获得了良好收益。尤其是去年大商所铁矿石期货实现了对外开放,市场结构进一步完善,铁矿石期货价格在国际市场的影响力和代表性日益提升,推动嘉吉等国际产业客户加入到基差贸易的队伍中,用中国期货价格来定价。

  未来从产业变化来看,全产业链企业对稳健经营、风险管理的需求只会越来越强,期现应用将会有非常广阔的机会空间?!靶幸翟诒欧⒌谋咴?,实体企业庞大的个性化、多样化需求会随着经济结构的调整更多地释放出来,衍生品市场的体量和功能没有真正打开,运用衍生品工具服务实体经济还有很大的提升空间?!崩秃椴ㄋ?。

(文章来源:中国证券报)

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      上周,A股市场出现剧烈震荡,在近150亿元资金大举流入股票ETF的同时,还有约150亿元资金出于避险需求,流入了货币ETF?! ∈菹允?,上周,27只货币ETF总计吸金约150亿元,其中,14只货币ETF获得了资金流入。有4只货币ETF资金
      • ··2019-05-13
      • 230221
    首单分级基金子份额合并收官

      首单分级基金子份额合并收官

      上周五,富国中证银行分级基金停止场内交易,正式进入份额合并程序,这也意味着,基金业首单分级基金的合并工作收官?! 〖钦叽右的诹私獾?,接下来有公司会陆续跟进分级基金份额合并工作?! ?月9日,富国中证银行分级基金最后
      • ··2019-05-13
      • 230220
    充分了解投资风险 理性参与科创板投资

      充分了解投资风险 理性参与科创板投资

      1、中国证监会投资者?;ぞ痔嵝涯撼浞至私馔蹲史缦?,理性参与科创板投资?! ?、中国证监会投资者?;ぞ痔嵝涯貉叭谧嗜谌?,提高自我判断能力。
      • ··2019-05-13
      • 230276
    华熙生物冲击科创板前先分红10亿 多家机构“火线入股

      华熙生物冲击科创板前先分红10亿 多家机构“火线入股

      “当下,华熙生物的当家产品玻尿酸面临着越来越多竞争对手,若公司研发投入比例太低,仅依赖日益增高的销售费用抢夺市场,其毛利或许很难长期维持高位,那么,光鲜的背后藏着什么隐忧?”  故宫口红,曾一夜刷屏。而现在,故宫口红的
      • ··2019-05-13
      • 230272
    外资控股基金公司呼之欲出 “鲇鱼效应”对基金业影响

      外资控股基金公司呼之欲出 “鲇鱼效应”对基金业影响

      2017年底,基金公司外资“绝对控股权”限制被打破。一年多过去,首家外资控股公募基金公司正“呼之欲出”。近日,上投摩根基金2%股权被拿出来转让;摩根士丹利成为大摩华鑫基金第一大股东,行业对外资控股基金公司预期急速升温
      • ··2019-05-13
      • 230239
    量化基金一季度净赎回创两年新高

      量化基金一季度净赎回创两年新高

      过去10年来,投资者减少对主动管理股票基金的投资,并转向更低的成本并寻求更高的回报的产品,利用价值和动量等因子的量化基金人气飙升。但2018年以来,量化基金的回报率令人失望,投资者情绪开始发生转变?! ∽匀ツ?0月以来
      • ··2019-05-13
      • 230232
    小基金公司积极切入ETF领域 布局特色产品谋求差异化竞

      小基金公司积极切入ETF领域 布局特色产品谋求差异化竞

      去年以来,ETF市场火爆,投资者认购和申购热情高涨,爆款频出,令基金公司看到机会。中国基金报记者了解到,一些小型基金公司也开始发力ETF领域。对于小公司来说,ETF投入成本较高,他们更希望做出自己的特色,发挥自身长处,满足部分
      • ··2019-05-13
      • 230230
    多家基金公司“尝鲜”低波动策略ETF

      多家基金公司“尝鲜”低波动策略ETF

      去年下半年至今,名字中带有“低波”的基金越来越多。中国基金报记者发现,光指数型,目前就有13只名字就有“低波动”字眼的产品,还有一些主动型产品会采取低波动策略选股。低波选股策略怎么运作?比起普通基金又有什么优势? 
      • ··2019-05-13
      • 230225
    选择合法证券经营机构 树立理性投资观念

      选择合法证券经营机构 树立理性投资观念

      1、中国证监会投资者?;ぞ痔嵝涯貉≡窈戏ㄖと?,树立理性投资观念?! ?、中国证监会投资者?;ぞ痔嵝涯鹤袷乜拼窗迨实毙怨芾砉娑?,禁止垫资开户行为。
      • ··2019-05-13
      • 230282
    外资控股基金公司冲击有多大?

      外资控股基金公司冲击有多大?

      国内资本市场对外开放的大门逐渐敞开,有意参与A股市场的外资机构积极布局。近期,摩根士丹利增持大摩华鑫基金公司,成为公司第一大股东;上海信托转让上投摩根基金2%股权,有望被摩根大通接盘,上投摩根基金很可能成为首家外资
      • ··2019-05-13
      • 230248
    公募基金:科技龙头迎布局良机

      公募基金:科技龙头迎布局良机

      上周(5月6日至5月10日)A股先抑后扬,周一市场低开低走,随后三个交易日三大股指震荡下行,周五出现大幅反弹。业内人士认为,经过年初快速上涨之后,市场本身存在回调需求,但A股长期向好趋势不改。A股估值修复至相对合理水平,短期
      • ··2019-05-13
      • 230245
    谁主沉浮 内资基金公司不惧“狼来了”

      谁主沉浮 内资基金公司不惧“狼来了”

      纯正的外资基金要来了,基金行业将出现真正的“内外”之争。多位业内人士表示,内资与外资基金公司在竞争中各有优劣,外资控股基金的出现具有积极意义?! ⊥庾驶鹂毓缮丁 ?002年10月16日,国内首家中外合资基金公司国
      • ··2019-05-13
      • 230256
    仓位以静制动结构动静结合 基金经理的“变”与“不变

      仓位以静制动结构动静结合 基金经理的“变”与“不变

      “有仓位才有未来。短期的情绪宣泄后,市场很有可能会对过度放大的恐慌情绪做出修正,所以需要有仓位,遇到反弹才不至于踏空。但是,在当前复杂的市场环境中,投资的结构优化很有必要。目前,我主要在消费和科技两类个股中做动态
      • ··2019-05-13
      • 230252
    科创板受理破百 存量偏股基金备战投资

      科创板受理破百 存量偏股基金备战投资

      科创板受理企业超过百家、首次全网测试、科创基金密集申报火热销售……随着科创板推出的脚步越来越近,在科创基金之外,仍然可以投资科创板的存量偏股基金也开始积极备战,有的开展产品改造,有的与电商渠道合作打造“固收+
      • ··2019-05-13
      • 230190
    机构认为市场将延续震荡格局

      机构认为市场将延续震荡格局

      5月10日,A股结束连续几天回调,出现大幅反弹。业内人士表示,A股韧性增强,有望孕育更多结构性机会,后续市场仍会呈现出大幅震荡格局。个股配置方面,看好符合产业发展方向、有基本面支撑的优质公司。   V型反弹   上周五上
      • ··2019-05-13
      • 230189
    股市震荡ETF吸金150亿 基金经理“越跌越买”

      股市震荡ETF吸金150亿 基金经理“越跌越买”

      上周A股市场剧烈震荡,上证综指上周一跌幅5.58%,创下3年多来最大单日跌幅,此后几日继续下跌,上周五的盘中“深V”反转大幅提升了市场人气,但全周跌幅较大。   虽然上周股市震荡加剧,但每天都有资金净流入股票ETF,五天累计下
      • ··2019-05-13
      • 230205
    科创主题基金“悄然”建仓

      科创主题基金“悄然”建仓

      虽然市场波动明显加大,但是,部分首批科创主题基金已“悄悄”建仓?! ∫的谌耸咳衔?,科创主题基金预计采取渐进式建仓节奏,非权益类投资部分可能会择机建立固收仓位,为未来投资积累安全垫??拼粗魈饣鸾ú?,可能意味着机构
      • ··2019-05-13
      • 230198
    科创板打新基金受机构青睐 迷你基金壳资源走俏

      科创板打新基金受机构青睐 迷你基金壳资源走俏

      科创板开板在即,科创板打新基金受到银行、私募、券商资管、财务公司等机构投资者的青睐。与此同时,迷你基金壳资源再度紧俏起来?! 』够斡肟拼窗宕蛐隆 」鹬と呗酝哦又赋?,按照现有法规,银行以及即将推出的银
      • ··2019-05-13
      • 230262
    ETF基金经理热议“价格战” 担忧改变行业生态

      ETF基金经理热议“价格战” 担忧改变行业生态

      5月11日,天天基金举办2019指数投资论坛,多家基金公司的量化、指数投资负责人就指数基金的发展进行了分享和讨论?! 』嵘?,关于当下指数基金降费问题,各家的基金经理展开激辩。从多方观点来看,基金经理们认为未来降费已成
      • ··2019-05-13
      • 230211
    今年已有22家基金公司总经理变更

      今年已有22家基金公司总经理变更

      基金公司高管几乎成为行业变动最为频繁的岗位,基金公司总经理变更一波接一波,今年以来已经有22家基金公司“换帅”?! ∨┮憷砘鸸?,公司原副总经理兼市场总监施卫出任公司总经理,任职日期为2019年5月7日。据悉,施卫
      • ··2019-05-13
      • 230210
    基金公司“大干快上” 指数基金迎来大扩容

      基金公司“大干快上” 指数基金迎来大扩容

      被动指数型基金经过一年多的大发展,已经成为基金公司产品布局的重要方向。数据显示,目前有来自50家基金公司的132只指数型基金在排队候批,若这些产品获批,指数基金将成为一支拥有超过700只产品的大军团?! 《嗉夜贾氐?
      • ··2019-05-13
      • 230200
    基民早餐:易会满阐述上市公司监管工作;明星基金经理“越

      基民早餐:易会满阐述上市公司监管工作;明星基金经理“越

      一、导读:  1、易会满首次全面系统阐述上市公司监管工作  2、工具箱丰富,央行表示货币政策应对空间充足  3、资管巨头一季度美股持仓曝光,贝莱德加仓阿里巴巴减持微软苹果  4、7家公司被暂停上市,乐视网从创业板
      • ··2019-05-13
      • 230271
    中国股市走势不会被外部环境左右

      中国股市走势不会被外部环境左右

      中国经济增长主引擎已经成功转换,过去我国经济增长一度严重依赖出口,如今内需才是中国经济的“压舱石”。各类企业以及上市公司是经济的基本细胞,中国已形成世界上规模最大的中等收入群体,这个近14亿人口的大市场,正成为“
      • ··2019-05-13
      • 230187
    美股一周蒸发6.5万亿 A股却现122亿ETF逆市抄底 活跃资

      美股一周蒸发6.5万亿 A股却现122亿ETF逆市抄底 活跃资

      空头“响指”!美股一周蒸发6.5万亿,全球股基失血,A股却现122亿ETF逆市抄底,活跃资金正流向这个品种?  过去一周,全球股市波澜起伏,考验定力?! ”昶沾?019年迄今最大单周跌幅,累计下跌2.17%,道指累跌2.12%,纳指累跌3.
      • ··2019-05-13
      • 230193
    海通策略荀玉根:本轮调整是牛市第一波上涨后的回撤 急

      海通策略荀玉根:本轮调整是牛市第一波上涨后的回撤 急

      核心结论:①本轮调整的性质是牛市第一波上涨后的正?;爻?,主因是估值修复后基本面暂难接力。②参考历史,回撤期市场往往回吐前期上涨点位的六成多、耗时1-2个月,目前调整时空和形态还不够。 ③牛市大格局未变,坚定信心。急
      • ··2019-05-13
      • 230216
    主力资金终结14个交易日净流出

      主力资金终结14个交易日净流出

      上周五,两市普涨,上证指数上涨3.10%,深证成指和创业板指涨幅均超过4%,反弹明显。在两市出现明显反弹的情况下,Choice数据显示,5月10日主力资金净流入178.43亿元,在连续14个交易日净流出后,主力资金首度出现净流入现象?! 》?
      • ··2019-05-13
      • 230238
    杨德龙:持有白龙马股应对市场震荡

      杨德龙:持有白龙马股应对市场震荡

      受短期不确定因素的影响,近来沪深两市持续下跌,市场风险偏好下行,而权重股的下跌加剧了市场的调整幅度。整体来看,这段时间的市场走势主要是受短期消息面的影响,而基本面与政策面依然是支持市场上行的?! 〈踊久胬纯?,4
      • ··2019-05-13
      • 230255
    华泰证券:无科技不牛市 以时间换空间

      华泰证券:无科技不牛市 以时间换空间

      一方面,历史上A股每轮牛市所处的经济与流动性周期位置虽均有不同,但每轮必定对应经济结构的调整转型:需求端三驾马车拉动力的切换—出口→投资→消费,已在2006年-2007年、2009年、2016年-2017年三轮牛市中体现;新兴产业崛
      • ··2019-05-13
      • 230247
    国金证券:证金公司一季度持仓图浮现

      国金证券:证金公司一季度持仓图浮现

      证金公司(及其资管计划)共有11个账户,分别为“中国证券金融股份有限公司和10个中证金融资产管理计划”。其中10个中证金融资产管理计划为公募基金专户产品,主要目的是分散证金公司持仓,规避A股市场中持股比例超过5%的举
      • ··2019-05-13
      • 230214
    A股“深V”后如何演绎?80后明星基金经理丘栋荣说:2900点

      A股“深V”后如何演绎?80后明星基金经理丘栋荣说:2900点

      5月10日午后,A股开盘急挫后又被迅速拉起,最终以长阳报收。上证综指收盘大涨3.1%,一扫近期阴霾,盘面上也留下了一个胜利信号——“V”!  被激励的不仅是众多散户,也包括专业机构。自2015年市场巨震以来获取惊人收益的80后
      • ··2019-05-13
      • 230204
    银河证券:基本面回暖可望带动市场向上

      银河证券:基本面回暖可望带动市场向上

      2019年以来,工业企业利润总额累计同比增速下跌,从去年12月底的10.3%下降至3月底的-3.3%,但相比2月底-14%的利润总额累计同比增速有所回升,这在A股一季报上得到了反映。A股整体业绩盈利增速低于去年一季度,但环比增速改善显
      • ··2019-05-13
      • 230223
    巨丰投顾:重大利空加速洗盘动作 百点反攻揭示主力决心

      巨丰投顾:重大利空加速洗盘动作 百点反攻揭示主力决心

      五一小长假之后的第一个工作日,我们对五月的行情表达出了乐观的态度。无论是外围市场的表现,还是A股自身的调整形态,本周最差应该是个宽幅震荡的走势。然而周一凌晨随着国际方面的突然变化,导致市场周一出现大幅低开,并且
      • ··2019-05-13
      • 230157
    杨德龙:A股未来十年是优质股的十年 科创板投资需注意三

      杨德龙:A股未来十年是优质股的十年 科创板投资需注意三

      5月11日,“穿越牛熊,持指以恒”天天基金2019指数投资论坛“”在上海浦东举行。在此次会议上,作为嘉宾的前??椿鸲伦芫砑媸紫醚Ъ已畹铝壬窒砹怂允谐〉墓鄣?。   杨德龙表示,其依旧坚持今年年初提出的
      • ··2019-05-13
      • 230156
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